>> 國投證券-基礎化工行業(yè)：供應不可抗力，環(huán)氧活性稀釋劑價格彈性可期-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
大小： |
434KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
王華炳 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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事件：據(jù)徽州發(fā)布及中華網(wǎng)，11月19日，安徽新遠科技有限公司一車間起火，已造成一人死亡。
點評：
特性優(yōu)良應用廣泛，需求有望持續(xù)增長
環(huán)氧活性稀釋劑是一類含有環(huán)氧基團的多功能化合物，具有黏度低、反應活性強、柔韌性好等優(yōu)良特性，且環(huán)境友好、品種多樣、用途廣泛。根據(jù)QYResearch，2021年全球環(huán)氧活性稀釋劑總消費量約22.8萬噸，其中復合材料（主要用于風電葉片用環(huán)氧樹脂基復合材料）、涂料、電子電器、膠粘劑領域消費占比分別為32%、16%、15%、12%。考慮到近年我國風電裝機量快速增長，根據(jù)國家能源局，2025H1我國新增風電裝機量51.39GW，同比+99%，接近翻番；且“十五五”期間我國風電年新增裝機量不低于120GW，有望持續(xù)對上游環(huán)氧活性稀釋劑形成持續(xù)帶動。疊加新興應用領域（硅烷偶聯(lián)劑、日化用品、3D打印、UV樹脂、可降解塑料、高吸水性樹脂、PVC助劑、造紙助劑和紡織助劑等）的不斷拓展，未來環(huán)氧活性稀釋劑需求有望穩(wěn)步向上。
突發(fā)火災不可抗力，環(huán)氧活性稀釋劑或階段性緊缺
新遠科技系全球規(guī)模最大的環(huán)氧活性稀釋劑企業(yè)，具備5萬噸環(huán)氧活性稀釋劑生產能力。根據(jù)QYResearch，2021年全球/國內環(huán)氧活性稀釋劑產量分別為22.8/7.8萬噸，同期新遠科技環(huán)氧活性劑產量為4.5萬噸，其在全球/國內市占率分別為20%/58%，具有較大的市場影響力。本次新遠科技火災不可抗力下，或導致全球環(huán)氧活性稀釋劑出現(xiàn)階段性短缺。
價格迅速得到反映，彈性空間值得期待
據(jù)百川盈孚消息，近期環(huán)氧活性稀釋劑由于個別企業(yè)停車，市場供應較為緊張，下游采購備貨情緒積極，主流企業(yè)報價大幅調漲。截至11月21日，活性稀釋劑622、AGE、692參考價格分別為2.6、2.95、2.05萬元/噸，較11月中旬上漲0.4、0.4、0.4萬元/噸，漲幅分別18%、16%、24%，呈現(xiàn)快速跳漲態(tài)勢。
建議關注：康達新材（子公司大連齊化具有環(huán)氧樹脂稀釋劑產能4000噸/年）、皇馬科技（皇馬開眉客年產33萬噸高端功能性新材料二期項目規(guī)劃樹脂稀釋劑產品產能2萬噸/年，將在項目后期實施）。
風險提示：下游需求不及預期、產能恢復不確定性風險、新產品替代風險等。
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