>> 國泰君安期貨-聚酯數(shù)據(jù)周報-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
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| 5495KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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供應
周內中化泉州裝置短停后重啟，國產開工率89.5%（+2.7%），12月初按計劃檢修。韓國GS在甲苯歧化利潤較差的情況下選擇在12月份擇機停車；另外市場關注中日關系緊張未來PX供應受到影響，繼續(xù)推漲PX（中國每月從日本進口13萬噸PX）。亞洲PX開工率79.7%（+1.2%）。
需求
PTA開工率繼續(xù)下滑至72%（-3.7%）。虹港250萬噸停車，下周重啟；逸盛220萬噸裝延長檢修時間，周度產量141萬噸左右。
觀點
估值高位，多單離場。逢高空PXN，多MEG空PX。當前PX估值計價中日關系、韓國裝置歧化降負荷、汽油偏緊芳烴調油需求走強。
估值
PXN259美元/噸(+3)。PX-MX韓國FOB價差104美金/噸（+1），山東PX-MX價差1502元/噸（+31）。PXN價差上升至高位，生產企業(yè)可逢高套保。
策略
1）單邊：上方空間有限
2）跨期：正套離場，無
3）跨品種：PXN逢高空，多MEG空PX
風險
制裁導致煉廠開工下滑，PX裝置受影響
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