久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資建議
　　行情回顧：
　　本周（2025.11.17-2025.11.21）農(nóng)林牧漁（申萬）指數(shù)收于2944.88點(周環(huán)比-3.45%)，滬深300指數(shù)收于4453.61點（周環(huán)比-3.77%），深證綜指收于2370.32點（周環(huán)比-5.62%），上證綜指收于3834.89點（周環(huán)比-3.90%），科創(chuàng)板收于1285.83點（周環(huán)比-5.54%)，農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)跑輸上證綜指。
　　生豬養(yǎng)殖：
　　目前豬價仍處于下跌趨勢，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)，同時從出欄均重角度看，豬價下跌的過程中行業(yè)庫存未曾出現(xiàn)大幅下降，本周生豬出欄均重為128.81公斤/頭，依舊處于歷史中高區(qū)間。從供給端角度來看，接下來幾個月生豬出欄環(huán)比持續(xù)增加，疊加控制二育增強，預(yù)計季節(jié)性累庫空間有限，生豬價格仍有下探空間。10月份能繁母豬存欄3990萬頭，環(huán)比-1.1%，行業(yè)去產(chǎn)能加速，年前政策端主動去產(chǎn)能或持續(xù)推進，同時板塊的持續(xù)虧損利好板塊去產(chǎn)能邏輯和明年生豬價格中樞。短期來看，生豬價格仍有下降空間，近期行業(yè)產(chǎn)能在政策調(diào)控和供給壓力下已經(jīng)有所減少，同時行業(yè)價格已經(jīng)跌破完全成本線，預(yù)計整體虧損下行業(yè)產(chǎn)能去化，目前板塊景氣度底部企穩(wěn)。中長期來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)依舊有較為優(yōu)秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之后行業(yè)的快速擴張中，仍有大量企業(yè)是低質(zhì)量擴充產(chǎn)能，行業(yè)成本方差依舊巨大，頭部企業(yè)有充足的超額利潤釋放，建議優(yōu)選低成本的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。重點關(guān)注：牧原股份、溫氏股份等。
　　禽類養(yǎng)殖：
　　白羽雞目前供給端較為充足，整體價格依舊承壓，目前板塊景氣度底部企穩(wěn)。目前整體動物蛋白價格表現(xiàn)較為低迷，整體存欄端出現(xiàn)小幅下降，海外禽流感仍有擾動，建議關(guān)注行業(yè)變化。近期黃羽雞價格表現(xiàn)較為堅挺，主要系下游需求好轉(zhuǎn)以及供給收縮導(dǎo)致，整體景氣度有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計隨著消費端的逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)可以取得較好盈利。
　　牧業(yè)：
　　截至11月14日，我山東省活牛價格26.88元/公斤，環(huán)比+0.04%，同比+13.04%，目前逐步進入動物蛋白消費旺季，牛肉價格有望穩(wěn)步上漲，同時美國對巴西牛肉進口附加關(guān)稅的取消利好我國牛肉價格上漲；奶牛方面截至11月14日主產(chǎn)區(qū)合同內(nèi)平均收購價為3.03元/公斤，環(huán)比+0.33%，同比-2.88%，近期散奶價格回升至3元/公斤，預(yù)計短期去化速度有所放緩，但是在行業(yè)資金壓力大&持續(xù)虧損的背景下，行業(yè)產(chǎn)能有望持續(xù)去化。我們預(yù)計隨著供給端產(chǎn)能去化的逐步傳導(dǎo)，原奶價格在明年有望企穩(wěn)回升。肉牛方面近期犢牛與活牛價格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，預(yù)計新一輪肉牛周期有望開啟，板塊景氣度有望穩(wěn)健向上。
　　種植鏈：
　　近期新作玉米上市對短期價格存在一定沖擊，同時中美有關(guān)大豆進口相關(guān)事宜仍在拉鋸，大豆價格依舊存在不確定性，短期預(yù)計飼料原料成本還有回落空間。在外部環(huán)境不確定性較強的背景下，我國持續(xù)推行種業(yè)振興、通過提高糧食單產(chǎn)提升產(chǎn)量。同時全球天氣出現(xiàn)一定程度的擾動，整體農(nóng)作物產(chǎn)量或出現(xiàn)一定程度的下降，目前種植板塊景氣度底部企穩(wěn)，若糧食出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn)，種植產(chǎn)業(yè)鏈有望景氣度出現(xiàn)改善。
　　風(fēng)險提示
　　轉(zhuǎn)基因玉米推廣進程延后/動物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價格波動。