>> 寶城期貨-動力煤周報：終端采購支撐，港口煤價高位震蕩-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
11月，國內煤價整體維持偏強走勢。截至11月19日，秦皇島港5500K報價827元/噸，11月以來累計上漲59元/噸?！爸邢掠窝a庫預期”、“年底煤炭供應收縮預期”，以及“迎峰度冬旺季臨近”是前期驅動煤價上漲的主要因素。不過，經過10月的采購，沿海電廠煤炭庫存得到補充，可用天數回升至合理水平，且國家發(fā)改委召開視頻會議強調采暖季能源保供，緩和了動力煤的供應端擔憂，市場博弈增加。從供應端來看，截至11月14日，鋼聯統(tǒng)計的462家樣本動力煤礦產能利用率91.2%，較10月同期偏低0.5個百分點，較去年同期偏低6.9個百分點；原煤日均產量549.5萬噸，較10月同期偏低2.7萬噸，較去年同期偏低40.0萬噸，動力煤周頻產量數據并未較10月環(huán)比明顯改善。需求方面，10月規(guī)上工業(yè)發(fā)電總量8002.1億千瓦時，同比增7.9%。11月中旬，受寒潮沖擊，國內氣溫驟降，沿海局部地區(qū)累計降溫幅度達20℃，旺季到來12月電煤日耗將逐漸走強。庫存方面，iFind數據顯示，截至11月20日，環(huán)渤海9港動力煤總庫存2588.3萬噸，月環(huán)比累庫177.5萬噸，較去年同期庫存偏低291.6萬噸。此前，沿海終端補庫需求以及港口庫存偏低是支撐煤價走強的重要驅動，而隨著港口開始累庫，下游對高價煤源的抵觸情緒增多，市場博弈加劇，帶動港口煤價企穩(wěn)。整體來看，動力煤供應改善有限，而需求或從12月中旬起開始季節(jié)性走強，在港口庫存偏中性的背景下，終端用戶采購需求將持續(xù)支撐煤價，預計5500K煤價將維持偏強震蕩運行。
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