>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報(bào)：原料供應(yīng)預(yù)期降溫，煤焦期貨弱勢(shì)震蕩-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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焦炭：成本支撐不足，焦炭弱勢(shì)震蕩
焦炭第四輪漲價(jià)艱難落地，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉(cāng)價(jià)1670元/噸，焦化廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性改善。不過(guò)，隨著原料煤成本支撐走弱，焦炭現(xiàn)貨提降預(yù)期升溫，截至11月21日，日照港準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦出庫(kù)價(jià)已跌至1490元/噸。供需方面，最新一期數(shù)據(jù)顯示焦炭供需均小幅走弱，基本面變化不大。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至11月21日當(dāng)周，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠合計(jì)焦炭日均產(chǎn)量108.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.28萬(wàn)噸；247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量236.28萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.6萬(wàn)噸，且鋼廠盈利率繼續(xù)下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，至37.66%，顯示鋼廠處于大面積虧損情況。庫(kù)存方面，焦炭四輪漲價(jià)落地后，下游采購(gòu)意愿下降，本周焦炭在上游有所累積。截至11月21日，獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存65.29萬(wàn)噸，周環(huán)比增7.14萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存622.34萬(wàn)噸，環(huán)比降0.06萬(wàn)噸。整體來(lái)看，焦煤供應(yīng)端強(qiáng)預(yù)期降溫，拖累焦炭成本支撐趨弱，期貨主力合約維持偏弱震蕩運(yùn)行，持續(xù)關(guān)注焦煤供應(yīng)情況。
焦煤：供應(yīng)預(yù)期減弱，焦煤震蕩回調(diào)
焦煤供應(yīng)強(qiáng)預(yù)期降溫，前期支撐煤價(jià)上行的主要驅(qū)動(dòng)趨弱，焦煤主力合約震蕩回調(diào)。一方面，11月國(guó)家發(fā)改委召開視頻會(huì)議，要求穩(wěn)定能源生產(chǎn)供應(yīng)，加強(qiáng)煤炭生產(chǎn)組織和運(yùn)輸保障，沖淡了市場(chǎng)對(duì)煤炭行業(yè)出臺(tái)新一輪反內(nèi)卷措施的預(yù)期。另一方面，雖然主產(chǎn)區(qū)實(shí)際產(chǎn)量改善有限，但11月以來(lái)蒙煤通關(guān)效率大幅改善，11月截至19日，中蒙甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)20168車，較去年同期大幅增加17.8%，進(jìn)一步減弱了焦煤供應(yīng)端支撐。從供需來(lái)看，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量75.8萬(wàn)噸，環(huán)比增0.1萬(wàn)噸，同比減3.8萬(wàn)噸；下游焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)108.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.28萬(wàn)噸。雖然本周獨(dú)立焦化廠利潤(rùn)大幅改善，但港口市場(chǎng)已提前透支提降預(yù)期，下游需求能有多大改善、以及需求改善持續(xù)性均存疑，焦煤需求端利好依然不足。整體來(lái)看，反內(nèi)卷預(yù)期趨緩和蒙煤加速通關(guān)使得焦煤供應(yīng)端支撐趨弱，但考慮到年末煤礦完成生產(chǎn)目標(biāo)后產(chǎn)量或有所下滑，以及12月將召開政治局會(huì)議，焦煤期貨下行持續(xù)性有待觀察
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