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本周市場(chǎng)全線回落，大盤風(fēng)格表現(xiàn)較為抗跌；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來(lái)的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升為0.602，系統(tǒng)性持續(xù)攀升。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量小幅回落，日均成交額下降至至1.87萬(wàn)億元水平附近，各標(biāo)的資產(chǎn)全線回落，且有破位下跌的跡象。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)持倉(cāng)量、成交量雙增的格局，表明期權(quán)作為衍生品，無(wú)論日間波段交易還是日內(nèi)高頻交易參與度均有提升，其中科創(chuàng)50ETF期權(quán)成交量提升較為顯著。持倉(cāng)PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR漲跌互現(xiàn)，僅深證100ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR仍在1以上；而（深）300ETF、深證100ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR與標(biāo)的資產(chǎn)出現(xiàn)背離。此外，大盤風(fēng)格指數(shù)上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR錄得0.784的階段低位，在市場(chǎng)出現(xiàn)回落的背景下大概率起到定海神針的作用。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率普遍，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史42.4、71.6分位水平；而科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回落但仍在歷史70-80分位附近，根據(jù)隱含波動(dòng)率長(zhǎng)期回歸性的特點(diǎn)，大概率向下回歸，但短期的聚簇性或使隱含波動(dòng)率繼續(xù)處于高位運(yùn)行。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)擴(kuò)大預(yù)期，市場(chǎng)情緒繼續(xù)集中在科創(chuàng)50ETF；上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，短期大幅波動(dòng)預(yù)期不如科創(chuàng)50ETF。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF，即正delta，以牛市價(jià)差與實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。