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股指期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：11月21日，A股四大股指延續(xù)調(diào)整，其中上證指數(shù)下跌2.45%，報(bào)收3834.89點(diǎn)；深成指下跌3.41%，報(bào)收12538.07點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.02%，報(bào)收2920.08點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.19%，報(bào)收1285.83點(diǎn)。市場(chǎng)成交19,836億元，較前日增加2,610億元。行業(yè)板塊方面，傳媒(-0.32%)，家用電器(-0.4%)，食品飲料(-0.88%)漲幅居前；綜合(-5.5%)，有色金屬(-5.26%)，電力設(shè)備(-5.17%)跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IH>IF>IC>IM，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為351/26/5,071。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-522、-464、195、791億元，分別變動(dòng)-366、-254、+161、+459億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為49.5、47.41、25.21與9.45點(diǎn)，基差年化收益率分別為-8.34%、-8.28%、-6.74%與-3.81%，三年期歷史分位數(shù)分別為49%、27%、16%及23%。
　　交易策略：中長(zhǎng)期，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠(yuǎn)期合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外生宏觀沖擊、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、其他系統(tǒng)性沖擊
　　國(guó)債期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：11月21日，利率債微跌，活躍合約中，TS走平，TF下跌0.06%，T下跌0.04%，TL下跌0.31%。
　　現(xiàn)券：目前活躍合約為2512合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為250012.IB，收益率變動(dòng)+0bps，對(duì)應(yīng)凈基差-0.004，IRR1.49%；5年期國(guó)債期貨CTD券為250003.IB，收益率變動(dòng)+0.7bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.022，IRR1.13%；10年期國(guó)債期貨CTD券為220017.IB，收益率變動(dòng)+0.5bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.011，IRR1.28%；30年期國(guó)債期貨CTD券為210005.IB，收益率變動(dòng)+1.74bps，對(duì)應(yīng)凈基差0.036，IRR1.04%。
　　資金面：公開市場(chǎng)操作方面，央行貨幣投放3,750億元，貨幣回籠2,128億元，凈投放1,622億元。
　　交易策略：短線震蕩，利率債估值已到合理位置；中長(zhǎng)線，風(fēng)偏上行疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，建議T、TL逢高套保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。