>> 中信建投-鐵路公路行業(yè)：10月份全國(guó)鐵路客流高位運(yùn)行，貨運(yùn)穩(wěn)中有增-251123
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍,梁驍 |
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核心觀點(diǎn)
1）10月份全國(guó)鐵路客流高位運(yùn)行，貨運(yùn)穩(wěn)中有增。10月份，全國(guó)鐵路完成旅客發(fā)送量4.10億人，同比增長(zhǎng)10.1%；完成旅客周轉(zhuǎn)量1420.83億人公里，同比增長(zhǎng)9.0%。10月1日，發(fā)送旅客2313.2萬(wàn)人，創(chuàng)單日旅客發(fā)送量歷史新高。10月份，全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)發(fā)送量4.58億噸，同比增長(zhǎng)0.6%；完成貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量3282.54億噸公里，同比增長(zhǎng)2.8%。
2）大秦鐵路近期持續(xù)高位運(yùn)行。隨著我國(guó)北方陸續(xù)供暖，冬季煤炭運(yùn)輸進(jìn)入高峰期。作為我國(guó)西煤東運(yùn)的主要通道，大秦鐵路近期持續(xù)高位運(yùn)行。記者從國(guó)鐵太原局獲悉，截至11月17日，大秦鐵路11月煤炭運(yùn)量達(dá)2116.6萬(wàn)噸，日均發(fā)送煤炭124.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.9萬(wàn)噸。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（11月17日-11月21日）交運(yùn)板塊整體下跌。其中：本周鐵路板塊跌幅2.66%，公路板塊跌幅為3.54%。
鐵路公路：10月份全國(guó)鐵路客流高位運(yùn)行，貨運(yùn)穩(wěn)中有增
10月份全國(guó)鐵路客流高位運(yùn)行，貨運(yùn)穩(wěn)中有增。10月份，全國(guó)鐵路完成旅客發(fā)送量4.10億人，同比增長(zhǎng)10.1%；完成旅客周轉(zhuǎn)量1420.83億人公里，同比增長(zhǎng)9.0%。10月1日，發(fā)送旅客2313.2萬(wàn)人，創(chuàng)單日旅客發(fā)送量歷史新高。10月份，全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)發(fā)送量4.58億噸，同比增長(zhǎng)0.6%；完成貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量3282.54億噸公里，同比增長(zhǎng)2.8%。1—10月份，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成6715億元，同比增長(zhǎng)5.7%，投資拉動(dòng)效應(yīng)充分顯現(xiàn)。
大秦鐵路近期持續(xù)高位運(yùn)行。隨著我國(guó)北方陸續(xù)供暖，冬季煤炭運(yùn)輸進(jìn)入高峰期。作為我國(guó)西煤東運(yùn)的主要通道，大秦鐵路近期持續(xù)高位運(yùn)行。記者從國(guó)鐵太原局獲悉，截至11月17日，大秦鐵路11月煤炭運(yùn)量達(dá)2116.6萬(wàn)噸，日均發(fā)送煤炭124.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.9萬(wàn)噸，全力保障冬季取暖和生產(chǎn)的能源需求。大秦鐵路西起山西大同，東至河北秦皇島，承擔(dān)著全國(guó)各大電網(wǎng)、發(fā)電集團(tuán)、300多家主要電廠和6000多家工礦企業(yè)的生產(chǎn)用煤運(yùn)輸任務(wù)，煤炭運(yùn)量占全國(guó)鐵路煤運(yùn)總量的1/5，是我國(guó)西煤東運(yùn)的重要能源通道。
四方面推動(dòng)中歐班列高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月，中歐班列累計(jì)開(kāi)行11.86萬(wàn)列，運(yùn)送貨物1170萬(wàn)標(biāo)箱，通達(dá)歐洲26個(gè)國(guó)家232個(gè)城市，物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋亞歐全境。
風(fēng)險(xiǎn)分析
高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
近年來(lái)高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過(guò)程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營(yíng)問(wèn)題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國(guó)高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國(guó)高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來(lái)高鐵企業(yè)業(yè)績(jī)提升放緩。
能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來(lái)國(guó)際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
其他運(yùn)輸方式的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
高速鐵路具有準(zhǔn)點(diǎn)率高、載客量大、經(jīng)濟(jì)舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點(diǎn)。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車(chē)開(kāi)行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車(chē)開(kāi)行質(zhì)量不斷提升，與公路客運(yùn)、航空客運(yùn)形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)的局面。但是，如果未來(lái)公路網(wǎng)持續(xù)擴(kuò)張完善、航空客運(yùn)準(zhǔn)點(diǎn)率和服務(wù)水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
清算政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，需要不同鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間相互提供路網(wǎng)服務(wù)。為建立鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間公平、公正、公開(kāi)的清算秩序，原鐵道部、原鐵路總公司先后制定了《鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算辦法》（鐵財(cái)〔2005〕16號(hào)）《中國(guó)鐵路總公司關(guān)于明確有關(guān)財(cái)務(wù)清算事項(xiàng)的通知》（鐵總財(cái)〔2016〕230號(hào)）等相關(guān)規(guī)定。2016-2018年，清算政策保持了基本穩(wěn)定，確保了鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算的順利進(jìn)行，京滬高鐵也實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益。未來(lái)隨著生產(chǎn)要素價(jià)格水平提高、路網(wǎng)服務(wù)質(zhì)量提升、行業(yè)特點(diǎn)及供求關(guān)系變化，國(guó)鐵集團(tuán)清算項(xiàng)目、清算范圍、清算價(jià)格可能出現(xiàn)調(diào)整，如果出現(xiàn)不利變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。
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