>> 長(zhǎng)江期貨-碳酸鋰周報(bào)：下游排產(chǎn)旺季，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
大小： |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
汪國(guó)棟 |
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供需狀況：
供應(yīng)端：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，上周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加465噸至24315噸，10月產(chǎn)量環(huán)比增加10%至105040噸。寧德枧下窩礦山確認(rèn)停產(chǎn)3個(gè)月，宜春和青海地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)均收到礦權(quán)轉(zhuǎn)讓重審的通知，供應(yīng)受到影響。三季度澳礦實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的管控，澳礦進(jìn)一步降本空間極為有限，主流澳礦基本均已下調(diào)25財(cái)年資本開(kāi)支。海外進(jìn)口方面，2025年10月國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋰精礦為65.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.3%，其中進(jìn)口量前三的國(guó)家分別為澳大利亞、津巴布韋、尼日利亞。10月澳大利亞進(jìn)口鋰精礦環(huán)比減少15%，來(lái)自津巴布韋進(jìn)口15萬(wàn)噸，環(huán)比增加41%，來(lái)自尼日利亞進(jìn)口12萬(wàn)噸，環(huán)比持平。10月碳酸鋰進(jìn)口23881噸，環(huán)比增加21.9%，來(lái)自智利進(jìn)口1.48萬(wàn)噸，占比62%。
成本：進(jìn)口鋰輝石精礦CIF價(jià)周度環(huán)比上漲，部分外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰廠家出現(xiàn)成本倒掛。自有礦石及鹽湖企業(yè)利潤(rùn)有一定支撐，氫氧化鋰廠商成本壓力較大。
需求端：10月整體排產(chǎn)環(huán)比增加，9月大型電芯廠排產(chǎn)環(huán)比增加8%。10月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為170.6GWh，環(huán)比增長(zhǎng)12.9%，同比增長(zhǎng)50.5%。動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口28.2GWh，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%，同比增長(zhǎng)33.5%。動(dòng)力和其他電池銷量為166.0GWh，環(huán)比增長(zhǎng)13.3%，同比增長(zhǎng)50.8%。以舊換新政策和政策端新能源車購(gòu)置稅的延期也有望持續(xù)支撐中國(guó)新能源車市場(chǎng)銷量的較快增長(zhǎng)。
庫(kù)存：本周碳酸鋰庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，碳酸鋰工廠庫(kù)存減少1430噸，市場(chǎng)庫(kù)存增加426噸，期貨庫(kù)存減少322噸。
策略建議：
從供應(yīng)端來(lái)看，寧德枧下窩礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，10月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加10%，10月進(jìn)口鋰精礦為65.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.3%，10月碳酸鋰進(jìn)口總量約為2.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加22%，同比增加3%。下游需求強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)供需維持緊平衡，預(yù)計(jì)后續(xù)南美鋰鹽進(jìn)口量將對(duì)供應(yīng)形成補(bǔ)充。從需求端來(lái)看，儲(chǔ)能終端需求延續(xù)較好，10月正極排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)4%，9月排產(chǎn)環(huán)比增8%。宜春礦證風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，利潤(rùn)修復(fù)背景下礦石提鋰持續(xù)增產(chǎn)，成本中樞上移。當(dāng)前宜春礦企重新簽訂合同及申請(qǐng)流程仍未有定論，下游排產(chǎn)超預(yù)期，需關(guān)注宜春礦端擾動(dòng)。下游積極采購(gòu)碳酸鋰，去庫(kù)延續(xù)，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，建議持續(xù)宜春礦山礦證進(jìn)展和寧德枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)情況。
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