>> 中郵證券-行業(yè)輪動周報：指數(shù)回撤下融資資金凈流出，ETF資金大幅凈流入，GRU調(diào)入傳媒-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大小： |
1013KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃子崟 |
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投資要點(diǎn)
本周上證指數(shù)深度調(diào)整，雙重監(jiān)管下情緒龍頭調(diào)整壓力較大，中日對抗概念以及前期較低位的AI應(yīng)用方向表現(xiàn)較好，30min結(jié)構(gòu)上小級別下跌已到位。中信一級行業(yè)中銀行、食品飲料等防御方向跌幅較小，電新受股期聯(lián)動影響領(lǐng)跌。資金方面，融資余額下滑，融資資金凈流入中日對抗相關(guān)板塊如軍工、農(nóng)林牧漁等，凈流出電子。ETF資金持續(xù)凈流入創(chuàng)人工智能、科創(chuàng)芯片ETF，方向上TMT、中游制造、新能源較多。擴(kuò)散指數(shù)行業(yè)輪動年度超額1.84%。GRU行業(yè)輪動調(diào)入傳媒，調(diào)出鋼鐵，由于持倉偏價值、穩(wěn)定，GRU行業(yè)輪動略受益。
中信一級行業(yè)周度表現(xiàn)
本周中信一級行業(yè)漲跌幅居前的有銀行(-0.87%)、食品飲料(-1.36%)、傳媒(-1.39%)、家電(-1.98%)和國防軍工(-2.35%)；漲跌幅居后的有綜合(-9.47%)、電力設(shè)備及新能源(-9.41%)、基礎(chǔ)化工(-8.24%)、綜合金融(-7.89%)和鋼鐵(-7.02%)。
中信一級行業(yè)融資余額變動
中信一級行業(yè)中融資余額上升最多的五個行業(yè)分別是國防軍工(5.64)、傳媒(5.12)、農(nóng)林牧漁(3.66)、房地產(chǎn)(2.6)和建筑(1)。（單位：億元）
行業(yè)/主題ETF資金流向
總體來看，本周行業(yè)/主題ETF當(dāng)中，凈流入前五的ETF分別是科創(chuàng)芯片ETF(18.78)、機(jī)器人ETF(16.33)、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF南方(14.33)、券商ETF(13.32)和證券ETF(12.72)。將行業(yè)/主題ETF按行業(yè)分類，本周凈流入前五的行業(yè)分別為TMT(130.58)、中游制造(28.99)、新能源(28.34)、醫(yī)藥生科(27.54)和上游及材料(24.64)。（單位：億元）
周度擴(kuò)散指數(shù)模型
根據(jù)行業(yè)擴(kuò)散指數(shù)觀察，截至2025年11月21日，擴(kuò)散指數(shù)排名前六的中信一級行業(yè)分別是有色金屬(0.985)、銀行(0.934)、綜合(0.876)、鋼鐵(0.864)、電力設(shè)備及新能源(0.855)、農(nóng)林牧漁(0.805)。
周度GRU因子模型
根據(jù)GRU行業(yè)因子觀察，截至2025年11月21日，GRU行業(yè)因子排名前六的中信一級行業(yè)分別是石油石化(2.42)、傳媒(1.53)、家電(1.25)、交通運(yùn)輸(0.59)、農(nóng)林牧漁(0.11)和銀行(-0.38)。從周度環(huán)比變化來看，GRU行業(yè)因子提升較大的中信一級行業(yè)分別是傳媒、農(nóng)林牧漁、家電。
風(fēng)險提示：
擴(kuò)散指數(shù)模型失效風(fēng)險；GRU模型失效風(fēng)險；政策變化風(fēng)險。
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