>> 南華期貨-螺紋鋼、熱卷產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
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| 2552KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳敏濤 |
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【盤面回顧】
今日成材價格繼續(xù)小幅上漲，依舊呈現(xiàn)一個減倉上漲，近期鐵礦中品礦資源短缺造成可交割資源緊張，鐵礦較為強(qiáng)勢，帶動成材價格的上漲，但鐵礦上方受到鐵水下滑和鐵礦港口高庫存的壓制，可能會影響成材價格的上漲。
【核心邏輯】
本周鋼材供需雙增，庫存維持緩慢去庫的趨勢，供需平衡是在邊際改善的。熱卷開始緩慢去庫，但庫存依然處于近5年同期較高的水平，庫存超季節(jié)性累庫，卷板材端依然處于高庫存和高產(chǎn)量的現(xiàn)狀，去庫可能需要依賴減產(chǎn)路徑去實現(xiàn)。板材出口保持高位的支撐出口需求不錯，但內(nèi)需環(huán)比逐漸走弱。鐵水本周環(huán)比下滑，預(yù)計后續(xù)按照季節(jié)性規(guī)律和利潤下滑驅(qū)動維持緩慢減產(chǎn)的趨勢。本周鋼鐵企業(yè)盈利率繼續(xù)下跌，為37.66%，近期鋼鐵企業(yè)盈利下降較快，盡管離發(fā)生負(fù)反饋仍有一定的距離，但負(fù)反饋的風(fēng)險正在逐漸增加。成本端鐵礦上周鐵礦到港量環(huán)比下滑較多，港口庫存累庫速度放緩轉(zhuǎn)為去庫，但上周隨著鐵礦發(fā)運(yùn)量恢復(fù)高位和鐵水產(chǎn)量的下滑，預(yù)期鐵礦港口庫存可能重新轉(zhuǎn)為累庫趨勢。近期鐵礦中品礦資源短缺造成可交割資源緊張，鐵礦較為強(qiáng)勢，但上方受到鐵水減產(chǎn)和鐵礦港口高庫存的壓制，下方受到冬儲補(bǔ)庫的預(yù)期支撐，鐵礦價格區(qū)間震蕩。前期螺紋利空因素正逐步兌現(xiàn)出清，但下游需求并沒有看到明顯的增量，高爐利潤虧損，但在鋼材緩慢去庫的過程中利潤正在明顯的改善，鋼材下方底部支撐較強(qiáng)。
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