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行情回顧與操作建議
　　紙漿期貨01合約前結(jié)算價(jià)為5258元/噸，收盤(pán)價(jià)為5220元/噸，整體下跌0.72%。山東木漿市場(chǎng)針葉漿意向成交價(jià)格區(qū)間為4750-6400元/噸，價(jià)格較上一工作日收盤(pán)價(jià)格持穩(wěn)，其中山東銀星報(bào)價(jià)為5480-5500元/噸。
　　11月進(jìn)口木漿外盤(pán)暫未明朗，其中外盤(pán)報(bào)漲預(yù)期傳聞居多，市場(chǎng)博弈、觀望心態(tài)仍存。據(jù)PPPC，9月世界20產(chǎn)漿國(guó)化學(xué)漿出貨量同比+8.3%，針葉漿同比+3.8%，闊葉漿同比+11.8%，其中發(fā)往中國(guó)市場(chǎng)同比仍有增長(zhǎng)。據(jù)UTIPULP，10月歐洲木漿庫(kù)存量70.39萬(wàn)噸，環(huán)比-2.8%，同比+3.4%；歐洲木漿消費(fèi)量84.41萬(wàn)噸，環(huán)比+4.8%，同比+1.2%。截止2025年11月20日,主要地區(qū)及港口周度紙漿庫(kù)存量201.04萬(wàn)噸，較上周上升1.71%。下游原紙價(jià)格提漲乏力，主流穩(wěn)定居多，白卡紙價(jià)格漲勢(shì)放緩。目前紙廠加工承壓，原料高價(jià)接受度相對(duì)有限，補(bǔ)庫(kù)意向欠佳。下游利潤(rùn)不足，導(dǎo)致成本傳導(dǎo)不暢，紙漿高位承壓回落，仍以低位寬幅區(qū)間震蕩調(diào)整看待。