>> 宏源期貨-鎳與不銹鋼日評：考驗(yàn)支撐有效性-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳金恒 |
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資訊
1.由中國格林美（GEM)牽頭的印尼鎳鈷合資企業(yè)QMB新能源材料公司（QMBNewEnergy Materials)，在安全檢查發(fā)現(xiàn)其礦石廢料儲存存在問題后，已削減至少一半產(chǎn)能。這家合資企業(yè)位于蘇拉威西島的印尼莫羅瓦利工業(yè)園區(qū)(IMIP)，主要從事鎳礦石加工，生產(chǎn)鎳鈷氫氧化物(MHP)。印尼環(huán)境部已對多家金屬工廠展開檢查，以確保這些企業(yè)安全處理被稱為“尾礦”的礦石廢料。其中一位知情人士表示，此次產(chǎn)能削減可能導(dǎo)致12月鎳當(dāng)量產(chǎn)量減少6000公噸，并補(bǔ)充稱產(chǎn)量下降將持續(xù)至2026年第一季度。路透社另一位消息人士則指出，受影響的產(chǎn)量規(guī)模在12月可能進(jìn)一步擴(kuò)大。根據(jù)持股63%的母公司格林美《GEM)官網(wǎng)信息，QMB的年產(chǎn)能為9.6萬公噸鎳當(dāng)量，即月產(chǎn)能800公噸。QMB是印尼首批采用高壓酸浸(HPAL)工藝的鎳鈷工廠之一，于2022年正式投產(chǎn)。（要鋼網(wǎng))
鎳
11月24日，滬鎳主力合約震蕩上行，成交量為148534手(+10331)，持倉量為147554手（-13106)，倫鎳漲1.90%?，F(xiàn)貨市場成交尚可，基差升水縮小。供給端，鎳礦價格持平，上周鎳礦到港量減少，港口庫存去庫:鎳鐵廠虧損幅度加深，11月國內(nèi)排產(chǎn)下降，印尼排產(chǎn)增加，鎳鐵累庫;11月國內(nèi)電解鎳排產(chǎn)下降，電解鎳進(jìn)口虧損縮小。需求端，三元排產(chǎn)增加;不銹鋼廠排產(chǎn)下降;合金與電鍍需求穩(wěn)定。庫存來看，上期所增加，LME減少，社會庫存減少，保稅區(qū)庫存持平。綜上，鎳基本面偏弱并有庫存壓力，但美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，估值處于低位，預(yù)計(jì)鎳價低位震蕩，考驗(yàn)115000附近支撐。
【交易策略】觀望。
【風(fēng)險提示】美聯(lián)儲降息預(yù)期變化、印尼與菲律賓供應(yīng)擾動
（觀點(diǎn)評分:0)
不銹鋼
11月24日，不銹鋼主力合約區(qū)間震蕩，成交量為147594手(-31040)，持倉量為162927手〈-8270)﹔現(xiàn)貨市場成交一般，基差升水縮小。庫存來看，上期所庫存減少，上周300系社會庫存為620400噸(-2800）)。供給方面，11月不銹鋼排產(chǎn)減少，300系排產(chǎn)基本持平。需求方面，終端需求較弱。成本端，高鎳生鐵價格下跌，高碳鉻鐵價格上漲。綜上，基本面寬松，成本支撐走弱，但400系存減產(chǎn)擾動，預(yù)計(jì)不銹鋼低位震蕩。
【交易策略】反彈后再逢高沽空。
【風(fēng)險提示】需求改善超預(yù)期、行業(yè)“反內(nèi)卷"政策有實(shí)質(zhì)進(jìn)展
(觀點(diǎn)評分:0)
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