>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))：弱勢(shì)運(yùn)行-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社）
1.聯(lián)合國(guó)要求對(duì)以色列在黎巴嫩的空襲進(jìn)行“公正”調(diào)查。
2.加沙?；鹫{(diào)停方一致同意制止違規(guī)行為，落實(shí)協(xié)議第二階段。
3.據(jù)以色列媒體:以色列總理內(nèi)塔尼亞胡考慮解除卡茨的國(guó)防部長(zhǎng)職務(wù)，并任命吉迪恩·薩爾接任。
4.國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人:希望能夠與伊朗全面恢復(fù)接觸，以便我們能夠重啟核查活動(dòng)
昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）大幅低開(kāi)后，低位震蕩；主力2602合約收于1387.4點(diǎn)，跌幅7.62%；2512合約收于1622.4點(diǎn)，跌幅4.42%；遠(yuǎn)月合約受復(fù)航言論擾動(dòng)，跌幅均超4%。
當(dāng)下盤(pán)面交易邏輯為12月第一周運(yùn)價(jià)見(jiàn)頂，12月第二周至1月有跌價(jià)預(yù)期，短期難以證偽。即期運(yùn)費(fèi)方面，①Gemini聯(lián)盟50周FAK均值約為2150美元/FEU，其中馬士基鹿特丹2200美元/FEU（漢堡2100美元/FEU），環(huán)比降300美元/FEU；HPL主流航次報(bào)價(jià)2100美元/FEU（單船限時(shí)特價(jià)2030美元/FEU）；②OA聯(lián)盟50周FAK均值約為2350美元/FEU，COSCO報(bào)2350美元/FEU，CMA線(xiàn)上報(bào)2520美元/FEU，長(zhǎng)榮報(bào)2200~2350美元/FEU；③MSC和PA預(yù)計(jì)調(diào)降，中性預(yù)期下MSC或下調(diào)200至2240美元/FEU，PA聯(lián)盟FAK下調(diào)至2000~2100美元/FEU區(qū)間，同時(shí)輔以集量收貨。預(yù)計(jì)調(diào)整后50周市場(chǎng)FAK均值約為2200美元/FEU，大致對(duì)應(yīng)1570~1600點(diǎn)，計(jì)入2512合約交割結(jié)算價(jià)第一期指數(shù)，后續(xù)觀察12月下旬船司定價(jià)策略。
基本面方面，不同于去年11月底開(kāi)始大規(guī)模爆艙，今年11月底、12月上旬市場(chǎng)未達(dá)到“一艙難求”的局面。在運(yùn)力端；12月上半月（49~50周）共計(jì)停航航次2艘，周均運(yùn)力32.4萬(wàn)TEU/周；12月下半月（51~52周）共計(jì)停航航次2艘，同時(shí)馬士基有一艘掛靠寧波港的1.3萬(wàn)TEU加班船，周均運(yùn)力為31.8萬(wàn)TEU/周。整體而言，12月下半月運(yùn)力端有縮減，但力度不大，后續(xù)觀察需求端的復(fù)蘇節(jié)奏。再往后看，由于農(nóng)歷春節(jié)偏晚，年前的貨量峰值將出現(xiàn)在2026年1月，1月供需則需等待1月運(yùn)力端待定航次的最終確認(rèn)。
從驅(qū)動(dòng)來(lái)看，市場(chǎng)交易12月第二周至1月的跌價(jià)驅(qū)動(dòng)。12月下旬或有部分船司宣漲，但是在市場(chǎng)未看到現(xiàn)貨市場(chǎng)有實(shí)質(zhì)性大規(guī)模爆艙的現(xiàn)實(shí)下，盤(pán)面或?qū)?2月下的宣漲預(yù)期反應(yīng)偏淡；遠(yuǎn)月1月上旬仍存宣漲預(yù)期，但是時(shí)間窗口還很遠(yuǎn)。短期盤(pán)面以交易弱現(xiàn)實(shí)為主，承壓運(yùn)行。策略上，02觀望，04空單繼續(xù)持有。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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