>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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全球地緣環(huán)境“失錨”的新機遇
我們認(rèn)為當(dāng)前及未來較長一段時期，全球地緣環(huán)境的“失錨”可能是一種新的常態(tài)。在全球政治互信系統(tǒng)性下降的趨勢下，關(guān)鍵資源與關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的供給控制力與“戰(zhàn)略溢價”是值得持續(xù)關(guān)注的線索。著眼2026年，美國的選舉周期與民調(diào)變化可能為市場把握全球地緣環(huán)境的節(jié)奏提供新線索，選民對“Affordability”的關(guān)注可能導(dǎo)致特朗普政府在關(guān)稅、制裁等對外議題上的態(tài)度變化。對中美關(guān)系而言，我們預(yù)計2026年二三季度特朗普將聚焦中期選舉，外部環(huán)境或更加平靜，有利于市場風(fēng)險偏好的提升。此外，近期俄烏沖突以及中東局勢走向同樣有諸多變化。針對俄烏局勢，美國促和計劃的波折反映了特朗普政府內(nèi)部的巨大分歧，預(yù)計停戰(zhàn)博弈仍將持續(xù)，沖突化解仍需時間。針對中東局勢，美沙會談不改中東國家追求戰(zhàn)略自主的方向，中國與中東在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的合作將穩(wěn)步推進。
重點新聞：美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)降至21.6萬，為4月中旬以來最低；美聯(lián)儲褐皮書顯示近幾周美國整體消費支出進一步下降；英國政府宣布增稅計劃；英國考慮擴大短期國庫券市場，以滿足穩(wěn)定幣發(fā)行方等潛在新需求；法國總統(tǒng)馬克龍計劃于12月3-5日對中國進行國事訪問；日本據(jù)悉擬發(fā)逾11.5萬億日元新債為刺激計劃籌資；歐洲央行發(fā)布金融穩(wěn)定評估報告，警告稱高估值加劇金融穩(wěn)定風(fēng)險；萬科首次尋求人民幣債券展期；新世界發(fā)展債務(wù)置換要約第二次提前投標(biāo)結(jié)束，獲得更多債權(quán)人支持。
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