>> 東方證券-華峰鋁業(yè)(601702)動態(tài)跟蹤：訂單飽滿擴充庫存空間，瓶頸緩解提升生產(chǎn)效率-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
大小： |
369KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
訂單飽滿產(chǎn)能緊張，收購場地擴充庫容。由于公司目前訂單飽滿、產(chǎn)能緊張，廠內(nèi)大量原料、半成品、產(chǎn)成品、五金備件等存放地越加緊張，11月26日晚公司公告以現(xiàn)金人民幣10006.05萬元收購華峰集團持有的上海華峰普恩聚氨酯有限公司（以下簡稱“華峰普恩”）100%股權。華峰普恩擁有大量空余場地和成熟廠房、倉庫，且毗鄰公司，可以極大緩解公司物料廠內(nèi)流轉(zhuǎn)和存放緊張的問題。
業(yè)務布局瓶頸緩解，生產(chǎn)規(guī)模有望擴大。根據(jù)公司公告，本次交易完成后，公司將終止華峰普恩原有的聚氨酯保溫材料業(yè)務，利用其場地和廠房進行鋁熱傳輸材料和沖壓件的研發(fā)及生產(chǎn)，進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模、提升生產(chǎn)效率、推動產(chǎn)品升級。本次交易有助于公司以較低成本、較快效率有效獲得發(fā)展所需的場地與空間資源，突破現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)與業(yè)務布局的瓶頸，為沖壓件、新合金材料等新業(yè)務落地和規(guī)模擴大提供堅實載體和資源保障，促進提升公司整體資源配置效率和市場競爭力。
競爭格局維持穩(wěn)定，二期項目提升實力。當前鋁熱傳輸材料下游市場對產(chǎn)品的需求較為旺盛，行業(yè)的競爭格局基本保持穩(wěn)定，公司通過積極開源降本、加大技術研發(fā)抵消加工費下滑影響。公司重慶二期項目預計明年可以產(chǎn)出部分熱軋段調(diào)試產(chǎn)能。待項目建成后，將增加15萬噸高端鋁板帶箔材料及30萬噸熱軋鋁板帶箔坯料，有效填補公司現(xiàn)有產(chǎn)線的熱軋瓶頸缺口，顯著提升公司整體產(chǎn)能并降低綜合成本，公司在行業(yè)內(nèi)部的競爭實力有望進一步提升。
盈利預測與投資建議
我們維持2025-27年EPS預測分別為1.39、1.78、2.19元。根據(jù)可比公司2025年市盈率估值情況，給予公司2025年17倍市盈率，對應目標價23.63元，維持買入評級。
風險提示
重慶工廠產(chǎn)能釋放不及預期風險、鋁板帶箔加工費不及預期風險、行業(yè)產(chǎn)能釋放過快的風險、宏觀經(jīng)濟增速放緩、新應用領域拓展不及預期的風險。
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