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事件：
　　2025年11月25日，工信部等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，從五方面部署了19項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以優(yōu)質(zhì)供給更好滿足多元需求?！斗桨浮房傮w目標(biāo)為到2027年，消費(fèi)品供給結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，形成3個(gè)萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和10個(gè)千億級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)，打造一批富有文化內(nèi)涵、享譽(yù)全球的高品質(zhì)消費(fèi)品；到2030年，供給與消費(fèi)良性互動(dòng)、相互促進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展格局基本形成，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　“反內(nèi)卷”政策組合拳持續(xù)加力，促進(jìn)供需實(shí)現(xiàn)更高水平的動(dòng)態(tài)平衡?！斗桨浮纷鳛榻衲晟僖?jiàn)的從供給端切入提振消費(fèi)的政策文件，可以視為對(duì)“反內(nèi)卷”治理思路在消費(fèi)領(lǐng)域的延續(xù)。2024年7月，中共中央政治局會(huì)議首次提出，要“強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”；2024年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步將“綜合整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”作為2025年的重點(diǎn)工作之一；2025年兩會(huì)上，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告。在消費(fèi)領(lǐng)域，“內(nèi)卷”主要表現(xiàn)為低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)往往在產(chǎn)品性能、品質(zhì)及服務(wù)等方面高度趨同，依賴價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)奪市場(chǎng)，甚至脫離產(chǎn)業(yè)規(guī)律盲目擴(kuò)產(chǎn)，引發(fā)重復(fù)建設(shè)與產(chǎn)能過(guò)剩。因此，在破除同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、出清無(wú)效低效產(chǎn)能后，需要補(bǔ)充匹配優(yōu)質(zhì)供給，以有效滿足居民對(duì)高質(zhì)量消費(fèi)產(chǎn)品的需求，從而推動(dòng)供需關(guān)系邁向更健康、更可持續(xù)的平衡狀態(tài)。
　　《方案》在引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)消費(fèi)供給方面主要聚焦在以下幾個(gè)方向：（1）發(fā)展新型消費(fèi)：重點(diǎn)圍繞綠色、數(shù)字、智能等新興消費(fèi)領(lǐng)域，順應(yīng)消費(fèi)者個(gè)性化、多樣化與差異化升級(jí)趨勢(shì)，依托數(shù)智技術(shù)賦能，培育智能家居、柔性制造、AI終端等新場(chǎng)景，持續(xù)激發(fā)消費(fèi)潛力，推動(dòng)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容；（2）豐富特色產(chǎn)品：擴(kuò)大綠色產(chǎn)品、農(nóng)村消費(fèi)、休閑運(yùn)動(dòng)、國(guó)貨“潮品”、興趣消費(fèi)等熱點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品供給，具體措施包括實(shí)施新一輪家電下鄉(xiāng)、支持航空飛行營(yíng)地及特色運(yùn)動(dòng)裝備產(chǎn)業(yè)園建設(shè)、加強(qiáng)特殊膳食食品研發(fā)、推動(dòng)經(jīng)典文化產(chǎn)品進(jìn)入口岸及市內(nèi)免稅渠道、鼓勵(lì)傳統(tǒng)商業(yè)空間引入“谷店”或集合型潮玩業(yè)態(tài)等，以增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力和消費(fèi)活力；（3）精準(zhǔn)匹配需求：面向嬰童、學(xué)生、時(shí)尚達(dá)人、銀發(fā)人群等需求集中且特征鮮明的消費(fèi)群體，實(shí)施分層化、精準(zhǔn)化的供給策略，以規(guī)?；枨髱?dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同升級(jí)；（4）培育優(yōu)質(zhì)業(yè)態(tài)：大力發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)，規(guī)范發(fā)展平臺(tái)消費(fèi)與共享消費(fèi)，依托三類業(yè)態(tài)有效整合供需資源，促進(jìn)供給與消費(fèi)的更高效對(duì)接。
　　投資建議：《方案》從供給端切入，通過(guò)加快新領(lǐng)域布局、擴(kuò)大特色和新型產(chǎn)品供給、培育消費(fèi)新場(chǎng)景新業(yè)態(tài)等方式增加優(yōu)質(zhì)供給，以此解決當(dāng)前優(yōu)質(zhì)供給短缺的矛盾，并用可量化的方式增強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期的確定性，到2027年形成3個(gè)萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和10個(gè)千億級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)，有助于吸引優(yōu)質(zhì)資本往潛力領(lǐng)域聚集，推動(dòng)多個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)容、加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。建議關(guān)注：（1）體育用品：受益于人們健康意識(shí)的提升和國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)政策的支持，賽事經(jīng)濟(jì)、戶外經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)等新需求興起，建議關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)、渠道精細(xì)化布局、營(yíng)銷(xiāo)靈活的體育用品龍頭企業(yè)；（2）潮玩：隨著情緒消費(fèi)興起、國(guó)內(nèi)潮流文化和優(yōu)質(zhì)IP崛起等，我國(guó)潮玩市場(chǎng)近年來(lái)快速擴(kuò)容，本土新銳企業(yè)領(lǐng)跑增量，未來(lái)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈、擁有優(yōu)質(zhì)IP資源、渠道布局廣泛的潮玩企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，建議關(guān)注潮玩龍頭企業(yè)；（3）化妝品：美妝國(guó)潮崛起趨勢(shì)明顯，國(guó)貨美妝品牌憑借產(chǎn)品力、營(yíng)銷(xiāo)手法等脫穎而出，實(shí)現(xiàn)市占率提升，建議關(guān)注強(qiáng)研發(fā)、產(chǎn)品力和營(yíng)銷(xiāo)能力優(yōu)秀的國(guó)貨化妝品龍頭公司；（4）黃金珠寶：黃金首飾具備“消費(fèi)+投資”雙重屬性，在金價(jià)飆漲、國(guó)潮文化和“悅己”觀念的影響之下，越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始對(duì)傳承了國(guó)風(fēng)美學(xué)的古法黃金飾品著迷，看好注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、品牌勢(shì)能強(qiáng)、高分紅+高股息的黃金珠寶龍頭企業(yè)；（5）保健品：近年來(lái)我國(guó)保健品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，已成為僅次于美國(guó)的全球第二大保健品市場(chǎng)，隨著監(jiān)管完善，以及渠道、需求、供給的有效驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期我國(guó)保健品行業(yè)仍將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，中下游代工與品牌盈利能力相對(duì)較強(qiáng)，建議重點(diǎn)關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈中下游積極布局，且渠道、研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的保健品龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。