>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：淡季下游開工表現(xiàn)一般-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
大小： |
3033KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-117元/噸（+26）。純苯港口庫存16.40萬噸（+1.70萬噸）；純苯CFR中國加工費106美元/噸（+7美元/噸），純苯FOB韓國加工費94美元/噸（+9美元/噸），純苯美韓價差170.8美元/噸（-6.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-110元/噸（+0元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-705元/噸（+115），酚酮生產(chǎn)利潤-415元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤753元/噸（+254），己二酸生產(chǎn)利潤-1263元/噸（+0）。己內(nèi)酰胺開工率86.68%（-1.54%），苯酚開工率81.00%（+2.00%），苯胺開工率77.19%（+1.51%），己二酸開工率59.40%（+3.90%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差55元/噸（+3元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-165元/噸（-6元/噸），預期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存164200噸（+15900噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存94200噸（+6900噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率67.3%（-1.7%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤41元/噸（+10元/噸），PS生產(chǎn)利潤-59元/噸（+10元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-542元/噸（+11元/噸）。EPS開工率54.75%（-1.52%），PS開工率57.60%（+1.70%），ABS開工率71.20%（-1.20%）。
市場分析
純苯方面，隨著歐美煉廠秋檢峰值已過，開工逐步回升，汽油最緊張時期或已過；到港方面，純苯節(jié)奏性到港壓力大，港口庫存進一步上升，壓制純苯加工費表現(xiàn)。下游開工仍然維持淡季低位，苯乙烯維持檢修低負荷，CPL開工低位進一步回落，苯酚、苯胺、己二酸開工小幅回升，但終端需求仍偏弱。
苯乙烯方面。海外，韓國大山，樂天和現(xiàn)代官宣合并，關(guān)閉110萬噸樂天的裂解裝置，關(guān)注后續(xù)韓國樂天苯乙烯裝置會否停車。而國內(nèi)，港口庫存再度回升，雖苯乙烯仍處于檢修低開工階段，復工計劃有所推遲，但淡季下游開工仍偏低，季節(jié)性明顯的EPS開工繼續(xù)回落，PS開工反彈到庫存壓力仍存，ABS成品庫存壓力仍存而開工維持低位。
策略
單邊：無
基差及跨期：EB2512-EB2601逢低跨期正套
跨品種：EB2512-BZ2603逢低做擴
風險
油價大幅波動，海外煉廠復工速率
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