>> 華泰期貨-化工日報：EG震蕩運(yùn)行，基差繼續(xù)下跌-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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| 2044KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點(diǎn)
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價3896元/噸（較前一交易日變動+23元/噸，幅度+0.59%），EG華東市場現(xiàn)貨價3910元/噸（較前一交易日變動-8元/噸，幅度-0.20%），EG華東現(xiàn)貨基差18元/噸（環(huán)比-5元/噸）。
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-60美元/噸（環(huán)比+2美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-1025元/噸（環(huán)比+24元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為73.2萬噸（環(huán)比+0.0萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為63.3萬噸（環(huán)比+1.5萬噸）。據(jù)CCF數(shù)據(jù)，上周華東主港計劃到港總數(shù)11.1萬噸，副港到港量2.8萬噸；本周華東主港計劃到港總數(shù)9.5萬噸，副港到港量1.4萬噸，整體中性略偏低，預(yù)計庫存持穩(wěn)小降。
整體基本面供需邏輯：供應(yīng)端，國內(nèi)乙二醇負(fù)荷高位下降，部分短流程油化工裝置生產(chǎn)壓力較大，后續(xù)關(guān)注其裂解環(huán)節(jié)以及乙二醇裝置降負(fù)可能；海外乙二醇海外裝置變化有限，短期港口庫存預(yù)計持穩(wěn)，但12月上旬仍有沙特大船抵港計劃。需求端，庫存低位聚酯負(fù)荷支撐尚可，訂單邊際轉(zhuǎn)弱。
策略
單邊：中性。投產(chǎn)壓力較大，隨著港口庫存的回升，場內(nèi)貨源流動性增加。但目前乙二醇價格重心已回落至近兩年低位，近期高成本裝置負(fù)反饋逐漸出現(xiàn)，累庫壓力有所緩解
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
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