>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-251128
| 上傳日期： |
2025/11/28 |
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| 3802KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉潔文,張正華,徐紹祖 |
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原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收漲4.80元/桶，漲幅1.08%，報(bào)447.60元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收漲20.00元/噸，漲幅0.82%，報(bào)2471.00元/噸；低硫燃料油收漲30.00元/噸，漲幅1.00%，報(bào)3033.00元/噸。
美國(guó)EIA周度數(shù)據(jù)出爐，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存累庫(kù)2.77百萬(wàn)桶至426.93百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)0.65%；SPR補(bǔ)庫(kù)0.50百萬(wàn)桶至411.42百萬(wàn)桶，環(huán)比補(bǔ)庫(kù)0.12%；汽油庫(kù)存累庫(kù)2.51百萬(wàn)桶至209.90百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)1.21%；柴油庫(kù)存累庫(kù)1.15百萬(wàn)桶至112.23百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)1.03%；燃料油庫(kù)存去庫(kù)0.53百萬(wàn)桶至22.87百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)2.27%；航空煤油庫(kù)存累庫(kù)0.37百萬(wàn)桶至43.33百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)0.86%。
【策略觀點(diǎn)】
我們認(rèn)為盡管地緣溢價(jià)已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級(jí)極低，與此同時(shí)我們觀測(cè)到OPEC供給仍未放量，因而油價(jià)短期仍然不宜過(guò)于看空?；诖宋覀兙S持對(duì)油價(jià)低多高拋的區(qū)間策略，但當(dāng)前油價(jià)仍需測(cè)試OPEC的出口挺價(jià)意愿，建議短期觀望為主，等待油價(jià)下跌時(shí)OPEC出口下滑做出驗(yàn)證。
甲醇
【行情資訊】
太倉(cāng)價(jià)格+17，魯南+15，內(nèi)蒙持平，盤面01合約+20元，報(bào)2114元/噸，基差-9。1-5價(jià)差+13，報(bào)-94。
【策略觀點(diǎn)】
前期伊朗停車的潛在利多開(kāi)始兌現(xiàn)，市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，盤面減倉(cāng)上漲，月間價(jià)差開(kāi)始底部回升，整體市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)短期底部出現(xiàn)。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)開(kāi)工繼續(xù)回升，企業(yè)利潤(rùn)回到季節(jié)性中性水平，到港回落，預(yù)計(jì)12月份進(jìn)口供應(yīng)依舊高位。需求端港口MTO開(kāi)工小幅回升，傳統(tǒng)需求開(kāi)工多數(shù)走高，整體需求有所好轉(zhuǎn)。在伊朗裝置停車提振下，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，港口庫(kù)存高位大幅去化。后續(xù)來(lái)看，供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將維持高位，限制甲醇進(jìn)一步上行空間，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在利多兌現(xiàn)后逐步專為震蕩調(diào)整，觀望為主
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