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貿(mào)易物流
　　2025.11.20俄羅斯制裁后，從中東向印度運(yùn)輸貨物的油輪訂單激增，本周迄今已有約12艘貨輪獲租，將從沙特阿拉伯、科威特、伊拉克和阿聯(lián)酋等國(guó)運(yùn)載原油，經(jīng)阿拉伯海轉(zhuǎn)運(yùn)。
　　2025.11.1911月上半月俄羅斯燃料出口量跌至烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)最低水平，據(jù)彭博社匯編的Vortexa Ltd.數(shù)據(jù)顯示，11月前15天海運(yùn)成品油日均運(yùn)輸量跌至170萬(wàn)桶，創(chuàng)戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期新低。該數(shù)字僅為2022年2月（俄羅斯發(fā)動(dòng)入侵的月份）運(yùn)輸量的一半。
　　2025.11.19 JODI周三公布的數(shù)據(jù)顯示，沙特阿拉伯9月份的原油出口量創(chuàng)下了七個(gè)月來(lái)的新高，增至646.0萬(wàn)桶/日，略高于8月份的640.7萬(wàn)桶/日，為2月份以來(lái)的最高水平。
　　2025.11.20海關(guān)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月份燃料油出口量（主要用于低硫船用燃料）降至今年以來(lái)的最低月度水平，出口量為123萬(wàn)公噸，比9月份下降45%，但比上年同期增長(zhǎng)2%。
　　煉廠動(dòng)態(tài)
　　2025.11.20 IIREnergy，尼日利亞的Dangote大型煉油廠將于12月4日開(kāi)始對(duì)其20.4萬(wàn)桶/天的渣油流化催化裂化裝置進(jìn)行為期60天的維護(hù)。初蒸餾裝置檢修時(shí)間也從14天減少到7天，預(yù)計(jì)將于1月30日開(kāi)始，而不是之前報(bào)道的12月5日。
　　2025.11.20委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司旗下煉油廠Petrocedeno常壓蒸餾裝置發(fā)生爆炸引發(fā)火災(zāi)，起火原因尚不明確。
　　邏輯分析
　　市場(chǎng)消息稱俄烏?；鹂蚣苡型_(dá)成，地緣溢價(jià)迅速回落，油價(jià)盤(pán)中大幅下跌。晚間英偉達(dá)財(cái)報(bào)超出市場(chǎng)預(yù)期，宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。短期來(lái)看，原油供需過(guò)剩的基本面、反復(fù)博弈的地緣沖突以及宏觀情緒未實(shí)現(xiàn)共振，油價(jià)在過(guò)剩預(yù)期下承壓下行，但短線波動(dòng)較大。短期Brent主力合約預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在62～65美金/桶。