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光學(xué)棱鏡業(yè)務(wù)受益于消費(fèi)電子核心驅(qū)動(dòng)。公司認(rèn)為，未來(lái)幾年手機(jī)攝影升級(jí)帶來(lái)的光學(xué)應(yīng)用需求仍然是消費(fèi)電子類(lèi)需求的核心驅(qū)動(dòng)之一。公司憑借在光學(xué)精密制造領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)積累，以自身快速響應(yīng)等方面的能力優(yōu)勢(shì)在廣大客戶(hù)群中樹(shù)立起優(yōu)質(zhì)的合作口碑。目前，公司圍繞下游客戶(hù)需求，正在積極布局和開(kāi)展更多的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)工作，推動(dòng)更高價(jià)值量的高性能方案在更廣客戶(hù)維度的應(yīng)用。2025年，公司持續(xù)跟進(jìn)客戶(hù)新機(jī)型的升級(jí)需求、匹配客戶(hù)年度總需求增長(zhǎng)的規(guī)劃的同時(shí)，新開(kāi)發(fā)的其他類(lèi)微棱鏡產(chǎn)品也已順利切入了新的終端客戶(hù)應(yīng)用，光學(xué)棱鏡業(yè)務(wù)整體規(guī)模已經(jīng)取得了較大增長(zhǎng)。
　　玻璃非球面25Q3快速增長(zhǎng)，車(chē)載/光通訊/手持影像設(shè)備需求強(qiáng)勁。玻璃非球面透鏡的市場(chǎng)需求，核心源自玻璃材質(zhì)在折射率、色散、耐候性等性能上優(yōu)勢(shì)以及精密熱模壓工藝所能實(shí)現(xiàn)的高精密、大規(guī)模的量產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。車(chē)載應(yīng)用中對(duì)于光學(xué)元件的環(huán)境耐候性有較高的要求，消費(fèi)電子應(yīng)用中對(duì)于光學(xué)元件的精密化、集成化的要求是長(zhǎng)期趨勢(shì)，同時(shí)也有很多的新興應(yīng)用正在不斷形成對(duì)玻璃非球面透鏡的需求——因此，該類(lèi)業(yè)務(wù)仍然處于一個(gè)具有發(fā)展?jié)摿Φ碾A段，也是公司現(xiàn)階段著力發(fā)展的重心之一。受益于下游汽車(chē)電子、消費(fèi)電子、光通訊等市場(chǎng)的對(duì)于玻璃非球面透鏡產(chǎn)品需求的不斷增長(zhǎng)，公司規(guī)劃的擴(kuò)建產(chǎn)能隨著設(shè)備陸續(xù)到位、人機(jī)效率提升得到進(jìn)一步釋放，公司玻璃非球面透鏡業(yè)務(wù)在25Q3相較去年繼續(xù)釋放了有力的增長(zhǎng)動(dòng)能。其中，下游高速光模塊應(yīng)用的需求增長(zhǎng)顯著，成為驅(qū)動(dòng)玻璃非球面透鏡業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的新引擎。
　　玻璃晶圓持續(xù)加深各大客戶(hù)的戰(zhàn)略合作關(guān)系。隨著下游AR、半導(dǎo)體應(yīng)用上的技術(shù)發(fā)展，玻璃晶圓應(yīng)用的市場(chǎng)基礎(chǔ)也在持續(xù)地成長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，公司玻璃晶圓業(yè)務(wù)因涉及較多的前沿應(yīng)用的預(yù)研類(lèi)業(yè)務(wù)合作，業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的速度存在較大的不確定性。2025年內(nèi)，隨著終端AR可穿戴設(shè)備新品的不斷推出，半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)ΣＡЬA的需求逐漸增加，更多量產(chǎn)需求導(dǎo)入到了公司玻璃晶圓業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售中。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于公司公告，我們動(dòng)態(tài)調(diào)整公司2025-2026年?duì)I業(yè)收入至13.88/18.31億元（前值：15.31/18.22億元），新增2027年?duì)I收預(yù)測(cè)為23.61億元，動(dòng)態(tài)調(diào)整公司2025-2026年歸母凈利潤(rùn)至3.57/5.09億元（前值：3.74/4.62億元），新增2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為6.92億元，我們看好公司作為行業(yè)領(lǐng)軍者未來(lái)的增長(zhǎng)潛力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。