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核心觀點(diǎn)
　　美國方面，由于美國漲幅停擺以及關(guān)稅政策不確定性造成的擾動(dòng)，美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)升溫。美聯(lián)儲(chǔ)最新經(jīng)濟(jì)調(diào)查顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)近期幾乎陷入停滯，就業(yè)市場持續(xù)走弱的同時(shí)成本和物價(jià)壓力依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)在12月關(guān)鍵會(huì)議上將面臨的雙重風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡。歐洲方面，關(guān)稅造成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)緩和，不過歐元區(qū)核心通脹指標(biāo)與2%的目標(biāo)一致，歐洲央行降息節(jié)奏放緩，但保留貨幣寬松以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的選項(xiàng)。日本方面，由于日本政府有啟動(dòng)大規(guī)模財(cái)政刺激政策的傾向，日本央行放緩加息節(jié)奏，不過日本自身基本面的通脹居高不下，仍施壓日本央行繼續(xù)加息進(jìn)程。
　　10月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際走弱。10月制造業(yè)PMI有所回落，仍位于榮枯線下方。CPI與PPI有所修復(fù)，但仍然處于較低水平。社融信貸方面，10月社融信貸均同比少增，反應(yīng)經(jīng)濟(jì)主體的融資需求偏弱，低利率環(huán)境下經(jīng)濟(jì)主體的擴(kuò)張意愿較弱。11月LPR保持不變，連續(xù)6個(gè)月保持不變，由于年內(nèi)達(dá)成經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)難度較小，短期內(nèi)全面降息的必要性不強(qiáng)。不過國內(nèi)宏觀政策協(xié)同發(fā)力的需求仍存，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，未來LPR調(diào)降的預(yù)期仍存，重點(diǎn)關(guān)注12月將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策指引。