>> 五礦期貨-能源化工日報-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
大小： |
4093KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/12/01原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收漲8.80元/桶，漲幅1.98%，報453.90元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收漲48.00元/噸，漲幅1.96%，報2501.00元/噸；低硫燃料油收漲20.00元/噸，漲幅0.66%，報3038.00元/噸。
新加坡ESG油品周度數(shù)據(jù)出爐，汽油庫存去庫0.90百萬桶至13.52百萬桶，環(huán)比去庫6.23%；柴油庫存去庫1.95百萬桶至8.01百萬桶，環(huán)比去庫19.62%；燃料油庫存累庫0.19百萬桶至24.71百萬桶，環(huán)比累庫0.78%；總成品油去庫2.66百萬桶至46.24百萬桶，環(huán)比去庫5.44%。
【策略觀點】
我們認(rèn)為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級極低，與此同時我們觀測到OPEC供給仍未放量，因而油價短期仍然不宜過于看空?；诖宋覀兙S持對油價低多高拋的區(qū)間策略，但當(dāng)前油價仍需測試OPEC的出口挺價意愿，建議短期觀望為主，等待油價下跌時OPEC出口下滑做出驗證。
甲醇
2025/12/01甲醇
【行情資訊】
太倉價格+5，魯南持平，內(nèi)蒙+2.5，盤面01合約+21元，報2135元/噸，基差-25。1-5價差+10，報-84。
【策略觀點】
前期伊朗停車的潛在利多開始兌現(xiàn)，市場止跌企穩(wěn)，盤面減倉上漲，月間價差開始底部回升，整體市場預(yù)期已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，預(yù)計短期底部出現(xiàn)。從基本面來看，國內(nèi)開工繼續(xù)回升，企業(yè)利潤回到季節(jié)性中性水平，到港回落，預(yù)計12月份進(jìn)口供應(yīng)依舊高位。需求端港口MTO開工小幅回升，傳統(tǒng)需求開工多數(shù)走高，整體需求有所好轉(zhuǎn)。在伊朗裝置停車提振下，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，港口庫存高位大幅去化。后續(xù)來看，供應(yīng)預(yù)計仍將維持高位，限制甲醇進(jìn)一步上行空間，預(yù)計市場在利多兌現(xiàn)后逐步專為震蕩調(diào)整，單邊觀望為主，月間價差關(guān)注正套機會。
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