>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報：大行中期分紅即將落地，萬科展期影響可控-251130
| 上傳日期： |
2025/11/30 |
大小： |
1016KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
投資建議：重點考慮兩條主線：（1）績優(yōu)城農(nóng)商行，兼具盈利增長+股息價值，重點推薦：齊魯銀行、青島銀行、杭州銀行、成都銀行。（2）股息紅利策略，重點推薦：國有大行、中信銀行、渝農(nóng)商行。
上市銀行中期分紅陸續(xù)落地，下周迎來H股大行除凈日。本周無錫銀行實施中期分紅，廈門銀行、江陰銀行發(fā)布中期分紅實施方案，股權登記日分別為12月2日、12月4日。截至2025年11月30日，包括民生銀行、平安銀行、上海銀行、長沙銀行、滬農(nóng)商行、常熟銀行等13家銀行已實施中期分紅派息，2家銀行下周實施，預計后續(xù)中期分紅時間窗口將集中在12月及次年1月。從分紅節(jié)奏來看，今年中期分紅時點整體提前。四大行公告中期分紅時點，其中A股派息時間均提前到2025年12月中旬，H股派息時間在2026年1月下旬（H股除凈日在2025年12月上旬）。伴隨著上市銀行中期分紅工作的逐步展開，保險等對股息較為重視的資金或加大對銀行股的財務投資力度，推動板塊估值的修復。
萬科債券展期，預計對銀行的實質影響可控。11月26日晚，萬科通過債券市場平臺發(fā)布公告，計劃于12月10日召開持有人會議，討論一筆面值20億元、原定12月15日到期的公司債券展期方案。萬科風險暴露，對銀行短期情緒上有一定拖累，本周銀行板塊受該消息影響略有回調，但整體影響較小，一方面萬科的銀行融資敞口相對較?。涣硪环矫?，近年來銀行和地產(chǎn)之間關聯(lián)度逐漸弱化。
?、購你y行整體的對公地產(chǎn)敞口來看，2020年以來銀行積極調整相關業(yè)務敞口，風險敞口持續(xù)收斂。截至2025H1，上市銀行對公開發(fā)貸余額8.97萬億元，占比總貸款從6.5%持續(xù)壓降至4.9%。
?、趶牟涣即_認情況來看，2020-2023年，上市銀行對公地產(chǎn)不良率整體由1.87%抬升至4.35%高位，對公地產(chǎn)不良余額由1400億元左右攀升至3650億元。2024H1對公地產(chǎn)不良率出現(xiàn)拐點，2025H1進一步回落至3.0%。
?、蹚膿軅溆嬏崆闆r來看，對公房地產(chǎn)撥貸比普遍遠高于對公貸款平均撥備計提比例。以披露數(shù)據(jù)的招商銀行為例，截至2025年9月末，招行對公房地產(chǎn)貸款的貸款撥備率在對公平均撥備水平的2.5-3倍之間，撥備計提充足，預計風險基本可控。
風險提示：銀行資產(chǎn)質量超預期惡化，監(jiān)管政策超預期變化。
|
|
