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>> 國(guó)貿(mào)期貨-國(guó)債周報(bào)(TL&T&TF&TS):債期中樞小幅下移-251201
上傳日期:   2025/12/1 大小:   2739KB
格式:   pdf  共17頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)貿(mào)期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   樊夢(mèng)真
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周度行情一覽
  上周國(guó)債期貨周初表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn),但周三行情出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)折,國(guó)債期貨尾盤大幅下跌,長(zhǎng)期限合約的跌幅明顯大于短期合約。具體來(lái)看,30年期國(guó)債期貨主力合約單日跌幅達(dá)0.86%,10年期、5年期和2年期主力合約跌幅分別為0.36%、0.22%和0.05%。這一波下跌主要由消息面因素驅(qū)動(dòng),核心擾動(dòng)在于周三市場(chǎng)傳出“本月央行購(gòu)債規(guī)模僅有200億元”的信息,這顯著低于市場(chǎng)此前對(duì)于央行重啟國(guó)債買賣操作規(guī)模的預(yù)期,對(duì)市場(chǎng)情緒造成沖擊。此外,當(dāng)日出現(xiàn)的基金大額贖回現(xiàn)象,進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的拋壓,特別是對(duì)利率彈性更大的30年期國(guó)債期貨被部分機(jī)構(gòu)用于對(duì)沖操作,導(dǎo)致其減倉(cāng)明顯且跌幅最大。市場(chǎng)低波動(dòng)的背景和脆弱的交投情緒是放大跌幅的重要環(huán)境因素。在周三大幅調(diào)整之前,國(guó)債市場(chǎng)已連續(xù)數(shù)周處于低波動(dòng)率的橫盤狀態(tài),缺乏明確的交易主線,盡管近期股市表現(xiàn)疲弱,但傳統(tǒng)的“股債蹺蹺板”效應(yīng)并未顯現(xiàn),債市在面對(duì)股市資金流出時(shí)表現(xiàn)鈍化,反映出投資者做多信心不足,這種謹(jǐn)慎情緒主要源于對(duì)貨幣政策短期內(nèi)缺乏進(jìn)一步寬松空間的判斷,以及公募基金銷售新規(guī)落地的觀望心態(tài)。
 
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