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核心觀點(diǎn)
　　銅：降息預(yù)期升溫，滬銅持續(xù)增倉上行，關(guān)注歷史高位壓力
　　上周滬銅增倉上行明顯，這很大程度上受益于美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫以及美元指數(shù)走弱。周五夜盤，銅價(jià)持續(xù)上行，倫銅突破1.1萬美元關(guān)口，并突破前期高點(diǎn)，滬銅逼近8.9萬關(guān)口。產(chǎn)業(yè)上，內(nèi)外電解銅庫存分化，海外邊際累庫，國內(nèi)邊際去庫，滬銅現(xiàn)貨升水小幅走強(qiáng)。技術(shù)上，上周滬銅持倉量由51萬張上升至56萬張，滬銅增倉上行明顯，資金關(guān)注度上升，短期上行動能較強(qiáng)，關(guān)注10月底高點(diǎn)技術(shù)壓力。若突破，短期或維持強(qiáng)勢運(yùn)行。
　　鋁：降息預(yù)期升溫，滬鋁減倉反彈，資金推動意愿不足
　　上周鋁價(jià)減倉反彈，直至周五夜盤，有增倉上行趨勢。本輪鋁價(jià)反彈很大程度上受益于宏觀，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，有色板塊普漲，短期空頭了結(jié)推升鋁價(jià)。滬倫比值呈現(xiàn)下行態(tài)勢，反映了本輪的上漲很大程度上是外盤帶動內(nèi)盤。產(chǎn)業(yè)上，全球電解鋁庫存低位，給予鋁價(jià)支撐。但隨著鋁價(jià)反彈，國內(nèi)下游需求有所下降，現(xiàn)貨貼水走闊。短期宏觀推動鋁價(jià)上行，但持倉量變化不大，資金關(guān)注度較低，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的支撐也有所下降。技術(shù)上，可關(guān)注2.2萬關(guān)口壓力。