>> 建信期貨-純堿、玻璃日報-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
大?。?/td>
| 433KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
純堿當(dāng)日行情：
12月1日，純堿主力期貨SA601合約震蕩偏弱。收盤價1176元/噸，價格下跌5元/噸，跌幅為0.50%，，日減倉24299手。
基本面來看，供應(yīng)呈現(xiàn)下降趨勢，本周純堿產(chǎn)量降至70萬噸以下區(qū)間，產(chǎn)能利用率環(huán)比下降-2.60%。需求端，出貨量呈現(xiàn)邊際回落態(tài)勢，總出貨量錄得75.51萬噸，較上周環(huán)比減少3.65%，出貨節(jié)奏放緩。庫存整體變化不大，環(huán)比下降1.75%。
綜合來看，當(dāng)前純堿市場供需失衡的偏弱格局雖有邊際緩解，但尚未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，多空因素仍處于博弈狀態(tài)。從供給端看，周度產(chǎn)量與行業(yè)開工率同步下滑，顯示部分企業(yè)已開始根據(jù)市場情況調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，供給端存在一定收縮跡象；不過，當(dāng)前產(chǎn)量絕對值依舊處于歷史相對高位，整體供應(yīng)壓力并未顯著減輕。需求端則延續(xù)疲軟態(tài)勢：純堿自身出貨表現(xiàn)平淡，下游浮法玻璃行業(yè)持續(xù)面臨供需雙弱格局，其需求復(fù)蘇受阻；而作為浮法玻璃主要下游的終端房地產(chǎn)市場未見明顯起色，未能形成需求傳導(dǎo)；同時，光伏領(lǐng)域?qū)χ貕A的需求也未出現(xiàn)預(yù)期中的改善，難以對整體需求形成有效拉動。價格層面，當(dāng)前純堿價格已持續(xù)低于行業(yè)綜合生產(chǎn)成本，成本端對價格的實質(zhì)性托底作用逐步顯現(xiàn)，進(jìn)一步下行空間受到一定制約。但需要注意的是，高庫存的現(xiàn)實壓力仍未得到有效緩解，龐大的庫存規(guī)模對價格上漲形成明顯壓制，限制了反彈高度?；谏鲜鲆蛩兀唐趤砜?，純堿市場缺乏明確的趨勢性驅(qū)動，大概率維持磨底震蕩的運行態(tài)勢；中長期視角下，在供需格局未發(fā)生根本性改善、高庫存壓力未有效釋放的背景下，若價格出現(xiàn)階段性反彈，可按反彈沽空的思路進(jìn)行策略應(yīng)對。
玻璃當(dāng)日行情：
從基本面來看，當(dāng)前玻璃市場整體表現(xiàn)弱于預(yù)期，多空因素交織下價格呈現(xiàn)低位震蕩格局。現(xiàn)貨端未能給到市場有效支撐，價格表現(xiàn)不及前期預(yù)期；此前市場關(guān)注的沙河地區(qū)產(chǎn)線集中停產(chǎn)事件，其對供應(yīng)端的實際收縮效果也未達(dá)預(yù)期，未能顯著改善供需失衡狀態(tài)。供應(yīng)端層面，周度產(chǎn)量保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)明顯減量；庫存端壓力依舊突出，節(jié)后廠家?guī)齑嫒蕴幱跉v史相對高位，去庫進(jìn)程緩慢，持續(xù)對市場形成壓制。需求端的疲軟態(tài)勢則更為明顯：終端房地產(chǎn)市場尚未顯現(xiàn)企穩(wěn)信號，核心的竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，直接制約了浮法玻璃的下游需求；盡管前期需求有階段性回升，但在地產(chǎn)基本面未改善的背景下，這種回升態(tài)勢恐難以持續(xù)，需求端缺乏長期支撐力。不過，市場也存在一定積極預(yù)期：當(dāng)前玻璃行業(yè)利潤持續(xù)下滑，已逼近企業(yè)成本線，這一壓力正推動行業(yè)冷修進(jìn)程加快。據(jù)測算，年底預(yù)計有約5000噸規(guī)模的產(chǎn)線計劃進(jìn)入冷修；若該計劃能順利實施，將有效減少市場供應(yīng)，為庫存去化創(chuàng)造條件，進(jìn)而為行業(yè)達(dá)成新的供需平衡奠定基礎(chǔ)。綜合來看，當(dāng)前玻璃價格估值已處于相對較低水平，進(jìn)一步下探的空間有限，短期內(nèi)市場大概率維持低位震蕩運行，需持續(xù)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)線冷修落地情況及地產(chǎn)需求變化。
|
|
