>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游剛需采購，鉛價維持震蕩格局-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 1601KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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市場要聞與重要數據
現(xiàn)貨方面：2025-12-01，LME鉛現(xiàn)貨升水為-41.94美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日變化0元/噸至16975元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化-25元/噸至25.00元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化0元/噸至17075元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化0元/噸至16975元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化-25元/噸至16975元/噸。鉛精廢價差較前一交易日變化0元/噸至-25元/噸，廢電動車電池較前一交易日變化-25元/噸至9875元/噸，廢白殼較前一交易日變化0元/噸至10050元/噸，廢黑殼較前一交易日變化0元/噸至10225元/噸。
期貨方面：2025-12-01，滬鉛主力合約開于17100元/噸，收于17075元/噸，較前一交易日變化-15元/噸，全天交易日成交38782手，較前一交易日變化-4637手，全天交易日持倉47187手，手較前一交易日變化-735手，日內價格震蕩，最高點達到17175元/噸，最低點達到17010元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17145元/噸，收于17195元/噸，較昨日午后收盤上漲0.45%。
據SMM訊，昨日SMM1#鉛價較前一個交易日持平。河南地區(qū)鉛冶煉廠報價對SMM1#鉛貼水20-0元/噸出廠，貿易商報價對滬期鉛2601合約貼水50-20元/噸出廠；湖南地區(qū)鉛冶煉廠報價升水下調至對SMM1#鉛升水50-60元/噸出廠但成交偏淡；江西地區(qū)鉛冶煉廠挺價出貨，報價對SMM1#鉛升水100元/噸出廠。鉛價窄幅震蕩，下游企業(yè)維持剛需采購，且采購相對謹慎，市場成交一般。
庫存方面：2025-12-01，SMM鉛錠庫存總量為3.1萬噸，較上周同期變化-0.43萬噸。截止12月1日，LME鉛庫存為260875噸，較上一交易日變化-2300噸。
策略
絕對價格：中性
四季度再生鉛復產不及預期，原生鉛檢修惜售，產業(yè)鏈維持低庫存；鉛精礦加工費負值，成本支撐有效。蓄電池開工環(huán)比回升但終端一般，進口窗口關閉削弱海外沖擊。鉛品種整體呈現(xiàn)供需雙弱格局。價格波動或在16,950元/噸至17,600元/噸。
期權策略：賣出寬跨
風險
1、國內供應大幅提升2、消費不及預期3、海外流動性收緊
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