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【招商煤炭謝笑妍團(tuán)隊(duì)】本周總結(jié)（11.24-11.28）
　　【主要觀點(diǎn)】本周動(dòng)力煤價(jià)格稍有回落，但隨需求釋放上漲動(dòng)能仍在：本周主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，價(jià)格初顯下行。月底部分完成生產(chǎn)任務(wù)的煤礦停產(chǎn)，但同時(shí)也有此前檢修煤礦復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)保持穩(wěn)定，僅局部區(qū)域略顯偏緊。下游非電行業(yè)維持剛需采購(gòu)。然而受北方港口煤價(jià)下行影響，市場(chǎng)觀望情緒上升，貿(mào)易商采購(gòu)明顯放緩，部分煤礦出貨不暢，庫(kù)存壓力加大，煤價(jià)稍有回落，但當(dāng)前整體庫(kù)存壓力尚可，預(yù)計(jì)下行空間有限。本周北港價(jià)格小幅下跌，近期電廠采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)煤為主，市場(chǎng)煤出貨渠道單一，北港庫(kù)存持續(xù)累積，煤礦產(chǎn)地價(jià)格下跌削弱成本支撐，但目前12月主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)趨于收緊，煤礦供應(yīng)有減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)隨著氣溫逐步下降，冬季日耗峰值尚不確定，電廠日耗有望加速回升，預(yù)計(jì)本輪價(jià)格下跌幅度有限，煤價(jià)仍存上漲可能。本周煉焦煤產(chǎn)地煤價(jià)加速下跌：煤礦供應(yīng)端緩慢回升，需求端走弱明顯，下游焦企多數(shù)暫停采購(gòu)，消化廠內(nèi)高價(jià)原料煤庫(kù)存為主，整體煤礦累庫(kù)壓力不斷增大。截至目前多煤種累計(jì)降幅在50-130元/噸左右，短期價(jià)格仍有進(jìn)一步下跌預(yù)期。
　　【新聞?wù)?br>　　1、山東首列“疆煤入魯”煤炭專列抵達(dá)日照港。11月26日，經(jīng)過5天3000多公里的長(zhǎng)途跋涉，山東省首列“疆煤入魯”煤炭專列順利抵達(dá)日照港。據(jù)介紹，專列從新疆哈密陸港中心物流基地始發(fā)，將強(qiáng)化東西部煤炭產(chǎn)銷銜接，促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，保障冬季能源供應(yīng)安全穩(wěn)定。
　　2、印尼擬于2026年征收煤炭出口稅，近20年免稅政策將結(jié)束。印尼財(cái)政部長(zhǎng)近日表示，印尼將從2026年開始對(duì)煤炭征收出口稅，將結(jié)束近20年來煤炭出口免稅政策。薩德瓦11月26日表示，政府仍在就該計(jì)劃進(jìn)行討論。該政策旨在增加國(guó)家財(cái)政收入，實(shí)際稅收將根據(jù)全球價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。
　　【價(jià)格跟蹤】
　　1、動(dòng)力煤：截至11月28日，港口方面，秦皇島港5500價(jià)格報(bào)823.0元/噸，周環(huán)比下跌9元，秦皇島港5000價(jià)格報(bào)722.0元/噸，周環(huán)比下跌13元。CCI進(jìn)口4700指數(shù)報(bào)79.5美元/噸，周環(huán)比下跌1.5美元/噸，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)59.0美元/噸，周環(huán)比下跌2.2美元/噸；產(chǎn)地方面，榆林5800大卡指數(shù)662.0元/噸，周環(huán)比下跌6.0元/噸；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)613.0元/噸，周環(huán)比下跌8.0元/噸；大同5500大卡指數(shù)672.0元/噸，周環(huán)比下跌18.0元/噸；11月秦皇島港5500動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)684元/噸。
　　2、煉焦煤：截至11月28日，京唐港山西主焦煤1670元/噸，周環(huán)比下跌110元/噸；CCI山西低硫指數(shù)1574.0元/噸，周環(huán)比下跌86元/噸；CCI山西中硫指數(shù)1380.0元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸；CCI山西高硫指數(shù)1364.0元/噸，周環(huán)比下跌39元/噸。
　　3、庫(kù)存：截至11月28日，沿海六大電廠日耗79.1萬噸，周環(huán)比下跌1.0萬噸，總庫(kù)存合計(jì)1434.0萬噸，周環(huán)比增加15.9萬噸?？捎锰鞌?shù)18天，周環(huán)比持平。北方港（除黃驊）庫(kù)存合計(jì)2420.0萬噸，周環(huán)比增加49.0萬噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）煤炭?jī)r(jià)格下跌超預(yù)期；2）安全生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)；3）可再生能源加速替代風(fēng)險(xiǎn)；4）煤炭需求不及預(yù)期等。