>> 宏源期貨-鉛鋅日評：區(qū)間整理-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.快科技11月30日消息，據(jù)央視新聞報道，電動自行車強制性新國標（GB 17761-2024）將于2025年12月1日全面落地實施。同時，舊版標準車輛將全面禁止銷售。據(jù)介紹，即將實施的新國標，在安全、續(xù)航、便利性、規(guī)避非法改裝等方面，進行了多維度升級，被網(wǎng)友稱為“史上最嚴新國標”。其中，防火性能的大幅提升，是本次新國標的核心亮點。新國標明確規(guī)定塑料件總質(zhì)量不得超過整車質(zhì)量的5.5%。
2.11月28日【LME0-3鉛】貼水41.94美元/噸，持倉167985手增1812手
鋅
1.外媒11月26日消息，阿國家礦業(yè)集團（SONAREM）召開協(xié)調(diào)會，強調(diào)貝賈亞鋅鉛礦項目必須按計劃啟動生產(chǎn)。項目具有重要經(jīng)濟和社會價值，計劃年產(chǎn)17萬噸鋅精礦和3萬噸鉛精礦，將帶動本地就業(yè)、技能培訓(xùn)及礦業(yè)加工產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。會議要求加強土地、法規(guī)、財政等部門協(xié)同，加快推進相關(guān)程序，高效完成礦區(qū)清理及道路通行手續(xù)。征地補償工作已進入最后階段，技術(shù)評估全部完成，法律手續(xù)即將收尾。SONAREM重申將嚴格依照時間表推進項目實施，使之成為國家礦業(yè)領(lǐng)域的示范項目。
2.11月28日【LME0-3鋅】升水224.43美元/噸，持倉219731手減2655手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日持平，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.09%。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預(yù)期，加工費易漲難跌，但暫未對煉廠開工造成實質(zhì)性影響，上周檢修煉廠增多，且以交割品牌居多，原生鉛開工下滑；再生鉛方面，云南地區(qū)某煉廠檢修減產(chǎn)，帶動開工整體有所下滑；周內(nèi)鉛價接連下跌，并跌破萬七關(guān)口，煉廠普遍低價惜售，下游企業(yè)亦持觀望態(tài)度，原生鉛庫存有所回升，再生鉛庫存則持續(xù)下滑；終端市場來看，電動自行車蓄電池消費逐步轉(zhuǎn)弱，而汽車蓄電池市場則臨近傳統(tǒng)更換旺季，中大型企業(yè)陸續(xù)開始為年底進行慣例建庫。
整體來看，鉛價震蕩回落，部分煉廠下調(diào)廢蓄電池報價，加劇回收商擔憂情緒，畏跌拋售，原料端支撐松動，考慮原料偏緊問題及供給端有所收縮，鉛價下方空間有限。后續(xù)持續(xù)關(guān)注原料對煉廠開工影響。
【交易策略】暫時觀望。
【風險提示】宏觀風險，供給恢復(fù)不及預(yù)期
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.85%，滬鋅主力合約較前日上漲0.74%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌30元/噸至20元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-5元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-20元/噸。
基本面來看，經(jīng)濟性考慮下，煉廠持續(xù)積極采購國產(chǎn)礦，國內(nèi)礦緊格局依舊，多地加工費持續(xù)下調(diào)，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比回落至2,050元/金屬噸，進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比下降至61.25美元/干噸，進口鋅精礦虧損持續(xù)，預(yù)計后續(xù)加工費整體仍有下調(diào)預(yù)期；供給端來看，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，預(yù)計月產(chǎn)維持在60萬噸左右，錠端生產(chǎn)暫未受影響；需求端依舊偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方戶外施工漸停，部分下游開工受環(huán)保擾動有所下調(diào)。
整體來看，礦端持續(xù)收緊，TC易跌難漲，或?qū)┙o端形成一定擾動，鋅價下方獲得一定支撐，區(qū)間操作為主。此外，海外結(jié)構(gòu)性風險雖有所減弱，但倫鋅庫存累積速度緩慢，近遠月價差再度走闊，警惕風險反復(fù)。
【交易策略】暫時觀望。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預(yù)期。
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