>> 平安證券-12月基金配置展望：情緒低位回升，關(guān)注小盤成長-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
大?。?/td>
| 2465KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭子睿,陳瑤,任書康 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
11月回顧：A股下跌、美股震蕩；美債利率下行、國債利率上行；商品價格分化；美元指數(shù)下行，人民幣升值。美股AI板塊估值引發(fā)市場擔憂，美聯(lián)儲降息預期大幅波動，美股震蕩，A股、港股下跌，美債利率下行、美元指數(shù)下行。央行國債購買規(guī)模不及預期，國債利率上行。11月基金市場表現(xiàn)不佳，發(fā)行規(guī)模上行，權(quán)益型ETF基金資金凈流入，主動權(quán)益基金增持紅利、價值潛力和景氣風格，減持質(zhì)量風格。
12月展望：資產(chǎn)配置的邏輯。股債輪動模型顯示，10月私人部門融資增速仍在下行，通脹因子低位回升，經(jīng)濟復蘇信號仍有待觀察。動量因子維持看空，市場情緒仍未回升至樂觀區(qū)間，建議維持權(quán)益資產(chǎn)低配。我們基于7個情緒指標構(gòu)建的A股市場情緒指數(shù)顯示，11月看多未來一個月權(quán)益市場表現(xiàn)的情緒指標低位回升，目前仍未回升至樂觀區(qū)間。
成長價值風格輪動模型使用6個月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6個月國證成長-國證價值累計收益率分別代表美債利率、市場動量、風格動量，當前信號顯示市場因子、美債利率、風格動量均利好成長，成長風格占優(yōu)趨勢仍在。
大小盤風格輪動模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫宏觀環(huán)境，近12個月、近1個月中證2000-滬深300累計收益率分別代表長、短期風格動量因子刻畫市場趨勢。當前信用環(huán)境、貨幣環(huán)境、長短期風格動量均推薦小盤，模型綜合推薦小盤風格。
12月基金配置策略。當前基本面復蘇信號仍有待觀察，動量因子維持看空，市場情緒低位回升，建議維持權(quán)益資產(chǎn)低配。短期風格上，12月小盤風格有望占優(yōu)，成長風格占優(yōu)趨勢仍在，建議關(guān)注小盤、成長風格。固收+基金建議關(guān)注偏穩(wěn)健品種，債基關(guān)注短久期品種。建議關(guān)注東吳移動互聯(lián)（001323.OF，中高風險）、中信保誠多策略（165531.OF，中高風險）、嘉實新消費（001044.OF，中高風險）、中銀穩(wěn)健添利（380009.OF，中風險）、鵬華穩(wěn)利短債（007515.OF）。
風險提示：宏觀環(huán)境劇烈變動風險；量化規(guī)律及模型失效風險；基金數(shù)據(jù)不完整以及統(tǒng)計口徑差異。
|
|
