久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司11.30日最新公告收到港股發(fā)行備案通知書：
　　公司于近日收到中國證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于東鵬飲料（集團(tuán)）股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書》；
　　備案通知書主要內(nèi)容包括公司擬發(fā)行不超過6644.6萬股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市等。
　　港股發(fā)行更近一步，意義重大
　　攤薄比例有限解除市場過分擔(dān)憂。本次H股擬發(fā)行不超過6644.6萬股，以上限計(jì)約占發(fā)行后A+H總股本的11.3%（實(shí)際攤薄比例預(yù)計(jì)更低），大幅解除市場此前對(duì)H股攤薄比例的擔(dān)憂壓制。
　　國際化戰(zhàn)略啟航有望實(shí)質(zhì)性加速。本次H股所募資金擬用于海外產(chǎn)能布局推進(jìn)、供應(yīng)鏈&渠道建設(shè)與優(yōu)化、品牌營銷打造等實(shí)質(zhì)性落地工作，有望看到公司出海戰(zhàn)略加速落地。
　　25Q3增長強(qiáng)勢，第二第三曲線驚艷接力
　　結(jié)合最新業(yè)績表現(xiàn)：25Q3補(bǔ)水啦大超預(yù)期+其它新品明顯爆發(fā)。？補(bǔ)水啦25Q1-3收入28.5億，穩(wěn)健預(yù)計(jì)全年觸達(dá)30-35億，對(duì)標(biāo)脈動(dòng)60億體量，我們認(rèn)為26年補(bǔ)水啦有望躋身運(yùn)動(dòng)飲料一線陣營。其它新品亦有翻倍爆發(fā)：果汁茶首年表現(xiàn)強(qiáng)勢、港式奶茶雙11期間重磅上市并有全國化準(zhǔn)備，補(bǔ)水啦及待爆新品陣營豐富，大咖、海島椰、上茶等穩(wěn)步推進(jìn)，不斷印證公司平臺(tái)化能力。
　　近期股價(jià)回調(diào)一定意義上源于對(duì)主業(yè)能飲短期增速的擔(dān)憂：25Q3主業(yè)能飲+15%(Q2+18.8%)，拆分得出單季增速略有下降核心來自廣東廣西市場相對(duì)放緩（+2.1/7.6%），外埠市場增速表現(xiàn)極其亮眼，基本為+30%以上增速。我們提示低估時(shí)期關(guān)注公司未來積極變化：？產(chǎn)品端公司仍有多規(guī)格、多口味sku預(yù)計(jì)發(fā)力下一增長極；？渠道端當(dāng)前庫存低位、網(wǎng)點(diǎn)開拓及冰凍建設(shè)有序推進(jìn)；？組織端公司新將本部架構(gòu)設(shè)五大戰(zhàn)區(qū)，每一戰(zhàn)區(qū)各自沖擊百億目標(biāo)，劍指蓄力未來500億成長空間。
　　投資建議：當(dāng)前估值觸達(dá)近年低點(diǎn)，重申“買入”
　　我們觀點(diǎn)：公司具全國化+平臺(tái)化+國際化三大長期成長邏輯，當(dāng)前H股發(fā)行穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)示特飲將有創(chuàng)新和海外雙重突破+特飲之外品類拓展不斷，三大邏輯下的高成長性具充分看點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入215.2/270.1/331.3億元，同比增長35.9%/25.5%/22.7%；歸母凈利潤46.2/58.3/73.3億元，同比增長38.9%/26.3%/25.7%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30/24/19倍（考慮到近期A股企業(yè)登陸H股實(shí)際發(fā)行時(shí)基本存在一定折價(jià)，假設(shè)以9折測算，公司對(duì)應(yīng)26年H股估值僅22x，為近年相對(duì)低位），展望26年，重申“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　需求不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期，出海不及預(yù)期，原材料成本超預(yù)期上漲。