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2025年初以來紡服行業(yè)回顧：從資本市場表現(xiàn)來看，根據(jù)Wind，2025年初至11月28日，SW紡織制造、SW服裝家紡、滬深300的變化幅度分別為+10.82%、+14.04%、+15.04%，紡織制造與服裝家紡均跑輸滬深300。2025年初至11月28日，港股耐用消費(fèi)品與服裝、恒生指數(shù)累計(jì)變化幅度分別為+20.61%、+28.90%，耐用消費(fèi)品與服裝跑輸恒生指數(shù)。2025年10月紡織品出口金額112.6億美元，同比減少0.9%，服裝出口金額135.8億美元，同比減少16.0%。2025年1-10月紡織品累計(jì)出口金額1177.3億美元，同比增長0.9%，服裝累計(jì)出口金額1262.0億美元，同比減少3.8%。2025年10月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額1471億元，同比增長6.3%。2025年1-10月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額12053億元，同比增長3.5%。2025年1-10月穿類商品網(wǎng)上累計(jì)零售額增長3.6%。
　　2026年上游紡織制造板塊策略：（1）看好板塊內(nèi)龍頭公司業(yè)績回暖，估值股價(jià)有望修復(fù)，2026年伴隨美國關(guān)稅政策的明朗化，預(yù)計(jì)下游海外客戶下單有望逐漸轉(zhuǎn)為積極。（2）若棉花、羊毛等原材料價(jià)格受供求、資金等因素影響上漲，個(gè)別采用成本加成定價(jià)的龍頭公司有望受益庫存升值。（3）若耐克業(yè)績拐點(diǎn)向上，看好其主要鞋服代工龍頭公司業(yè)績估值有望受益。（4）若人形機(jī)器人產(chǎn)品有望迎來大規(guī)模量產(chǎn)時(shí)代，利好板塊內(nèi)第二主業(yè)涉及超高纖維、peek材料等龍頭公司。A股建議關(guān)注：華利集團(tuán)、偉星股份、新澳股份、開潤股份、健盛集團(tuán)、百隆東方、魯泰A、諾邦股份、南山智尚、富春染織、恒輝安防、孚日股份、航民股份等。港股建議關(guān)注：晶苑國際、申洲國際等。
　　2026年下游服裝家紡板塊策略：（1）冬奧會(huì)和世界杯利好運(yùn)動(dòng)品牌零售行業(yè)龍頭公司。（2）2026年若國內(nèi)消費(fèi)市場保持穩(wěn)健，看好板塊有望持續(xù)復(fù)蘇；受益睡眠經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，積極布局枕頭等爆款的家紡龍頭，近年景氣度較高的生活消費(fèi)品龍頭，受益消費(fèi)升級與政策支持的童裝子行業(yè)龍頭，業(yè)績有望有更好表現(xiàn)，估值股價(jià)或有更大彈性。（3）服裝主業(yè)持續(xù)回暖，且涉及行業(yè)空間大，景氣度高的IP授權(quán)業(yè)務(wù)、文創(chuàng)工藝產(chǎn)品業(yè)務(wù)、服飾鞋包折扣零售業(yè)務(wù)等新消費(fèi)業(yè)務(wù)的行業(yè)龍頭公司。（4）奢侈品消費(fèi)呈現(xiàn)回暖趨勢，擁有高端品牌，特別是海外奢侈或者輕奢品牌資源的公司有望受益。A股建議關(guān)注：水星家紡、富安娜、穩(wěn)健醫(yī)療、錦泓集團(tuán)、海瀾之家、森馬服飾、比音勒芬、歌力思、報(bào)喜鳥、朗姿股份、太平鳥等。港股建議關(guān)注：安踏體育、李寧、滔搏、波司登、特步國際、江南布衣、贏家時(shí)尚、中國利郎等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等。