>> 中信期貨-貴金屬策略日報：ADP就業(yè)疲弱，金銀延續(xù)震蕩走強-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
大小： |
2254KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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重點資訊:
1）美國勞動力市場降溫幅度超預(yù)期。美國11月ADP就業(yè)人數(shù)減3.2萬人，為2023年3月以來最大降幅，預(yù)期增1萬人，前值從增4.2萬人修正為增4.7萬人。這份報告是美聯(lián)儲12月9日至10日會議前獲得的最后一份就業(yè)數(shù)據(jù)。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率接近90%。
2）美國9月進(jìn)口物價指數(shù)環(huán)比持平，預(yù)期升0.1%，前值從升0.3%修正為升0.1%;同比升0.3%，預(yù)期升0.4%，前值持平。美國9月出口物價指數(shù)環(huán)比持平，預(yù)期升0.1%，前值升0.3%;同比升3.8%，前值升3.4%。
3）美國總統(tǒng)特朗普稱，凱文·哈塞特為潛在的美聯(lián)儲主席。
4）美國財政部長斯科特·貝森特表示，美國將出現(xiàn)“實際工資增長”和“低通脹型的增長”。他預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)將在2026年恢復(fù)到4%的增長。
價格邏輯:
周三貴金屬維持震蕩偏強，白銀高位波動仍然較大，短線交易注意防控風(fēng)險。日內(nèi)公布的美國ADP就業(yè)超預(yù)期走弱，12月降息概率進(jìn)一步回升，流動性寬松預(yù)期仍主導(dǎo)市場。月內(nèi)來看，邏輯環(huán)境整體仍利于貴金屬上漲。1）流動性寬松預(yù)期是月內(nèi)核心驅(qū)動，隨著美聯(lián)儲主席提名臨近，候選人中相對更鴿的哈塞特呼聲最高，提名至上任前的時間內(nèi)，可能是流動性寬松預(yù)期和美聯(lián)儲獨立性交易最流暢的時期。2）白銀的現(xiàn)貨端驅(qū)動維持，倫敦白銀現(xiàn)貨租賃利率維持在偏高位置，擠倉交易從倫敦逐漸向亞洲、美國蔓延，短期難以迅速平息。長期來看，美元信用收縮的時代敘事將繼續(xù)主導(dǎo)貴金屬上行趨勢，美國貨幣擴(kuò)張、全球財政擴(kuò)張預(yù)期或帶動經(jīng)濟(jì)周期向溫和復(fù)蘇輪動，白銀有望迎來更大的彈性。
展望:周內(nèi)倫敦金現(xiàn)關(guān)注【4000，4400】美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)區(qū)間關(guān)注【53，60】美元/盎司。
風(fēng)險提示∶特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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