>> 宏源期貨-鉛鋅日評：區(qū)間整理-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.華北地區(qū)部分廢鉛酸蓄電池回收企業(yè)反映，近期華北地區(qū)電池報廢量暫未明顯變化，但因前期鉛價下跌，目前雖有回溫，但市面廢鉛酸蓄電池收購價仍保持低位。部分持有廢舊電池的貨主（持貨商）保持了“惜售”心理，不愿在當前低價時出售手中的存貨?；厥掌髽I(yè)能夠?qū)嶋H收到的廢鉛酸蓄電池數(shù)量大幅減少，導(dǎo)致華北地區(qū)廢電瓶市場出現(xiàn)“降溫”的局面，市場流通貨源較緊張。
2.12月2日【LME0-3鉛】貼水42.45美元/噸，持倉171307手增2423手
鋅
1.12月2日【LME0-3鋅】升水250.98美元/噸，持倉220803手增2708手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日持平。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預(yù)期，加工費易漲難跌，但暫未對煉廠開工造成實質(zhì)性影響，上周檢修煉廠增多，且以交割品牌居多，原生鉛開工下滑；再生鉛方面，云南地區(qū)某煉廠檢修減產(chǎn)，帶動開工整體有所下滑；周內(nèi)鉛價接連下跌，并跌破萬七關(guān)口，煉廠普遍低價惜售，下游企業(yè)亦持觀望態(tài)度，原生鉛庫存有所回升，再生鉛庫存則持續(xù)下滑；終端市場來看，電動自行車蓄電池消費逐步轉(zhuǎn)弱，而汽車蓄電池市場則臨近傳統(tǒng)更換旺季，中大型企業(yè)陸續(xù)開始為年底進行慣例建庫。
整體來看，鉛價震蕩回落，部分煉廠下調(diào)廢蓄電池報價，加劇回收商擔(dān)憂情緒，畏跌拋售，原料端支撐松動，考慮原料偏緊問題及供給端有所收縮，鉛價下方空間有限，鉛價逐步企穩(wěn)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注原料對煉廠開工影響。
【交易策略】暫時觀望。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，供給恢復(fù)不及預(yù)期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.22%，滬鋅主力合約較前日上漲0.04%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲25元/噸至55元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌40元/噸至-45元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-35元/噸。
基本面來看，經(jīng)濟性考慮下，煉廠持續(xù)積極采購國產(chǎn)礦，國內(nèi)礦緊格局依舊，多地加工費持續(xù)下調(diào)，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比回落至2,050元/金屬噸，進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比下降至61.25美元/干噸，進口鋅精礦虧損持續(xù)，預(yù)計后續(xù)加工費整體仍有下調(diào)預(yù)期；供給端來看，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，預(yù)計月產(chǎn)維持在60萬噸左右，錠端生產(chǎn)暫未受影響；需求端依舊偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方戶外施工漸停，部分下游開工受環(huán)保擾動有所下調(diào)。
整體來看，礦端持續(xù)收緊，TC易跌難漲，或?qū)┙o端形成一定擾動，鋅價下方獲得一定支撐，區(qū)間操作為主。此外，海外結(jié)構(gòu)性風(fēng)險雖有所減弱，但倫鋅庫存累積速度緩慢，近遠月價差再度走闊，警惕風(fēng)險反復(fù)。
【交易策略】暫時觀望。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，需求不及預(yù)期。
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