>> 國泰君安期貨-棕櫚油：等待拐點(diǎn)確認(rèn)，暫時(shí)區(qū)間操作，豆油，美豆驅(qū)動(dòng)不足，震蕩為主-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
大小： |
628KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查，由于11月出口下降，馬來西亞的棕櫚油庫存激增至六年多以來的最高水平。來自11份種植園高管、貿(mào)易商和分析師估算的中值顯示，庫存較上月猛增10%至271萬噸。這是自2019年4月以來的最高水平，比一年前增加了47%。
據(jù)外媒報(bào)道，12月3日，一家機(jī)構(gòu)發(fā)布的大宗商品研究報(bào)告顯示，阿根廷2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4690萬噸，較前一次預(yù)估持平，預(yù)估區(qū)間介于4580—4810萬噸，但季度初期的播種持續(xù)延遲，潘帕斯種植帶的土壤墑情下滑，長期天氣前景黯淡值得關(guān)注。該機(jī)構(gòu)目前預(yù)測，阿根廷2025/26年度大豆播種面積為1670萬公頃，略高于羅薩里奧交易所預(yù)測的1640萬公頃，但低于布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)測的1760萬公頃。在阿根廷，通常情況下，早季大豆的種植工作會(huì)在12月結(jié)束，但第二季大豆的種植工作則會(huì)在小麥?zhǔn)斋@后一直持續(xù)到1月初。大豆的種植時(shí)間窗口比玉米的要短，因此12月的天氣狀況對(duì)于播種順序和進(jìn)度至關(guān)重要。
據(jù)外媒報(bào)道，周三，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收跌，交易商稱，市場等待美國大豆新一輪銷售的消息。一些分析師表示，2月份的最后期限是利空消息，因?yàn)閷脮r(shí)全球最大的大豆供應(yīng)國巴西將開始收割預(yù)計(jì)將創(chuàng)紀(jì)錄的大豆，這可能會(huì)主導(dǎo)出口。USDA出口銷售報(bào)告發(fā)布之前的調(diào)查顯示，截至10月30日當(dāng)周，美國大豆出口銷售料凈增60-200萬噸。其中2025/26年度料凈增60-200萬噸，2026/27年度料凈增0噸。加拿大統(tǒng)計(jì)局將于北京時(shí)間周四21:00發(fā)布基于農(nóng)民調(diào)查的2025/26市場年度大田作物產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告。受訪分析師平均預(yù)估，報(bào)告料顯示，加拿大2025/26年度油菜籽產(chǎn)量為2,125萬噸，高于統(tǒng)計(jì)局9月公布的2,003萬噸。
據(jù)糧油市場報(bào)，11月報(bào)告中USDA未調(diào)整美豆壓榨數(shù)量，由于新的工廠開始投產(chǎn)，10月份美國大豆壓榨量創(chuàng)下紀(jì)錄，達(dá)到2.2765億蒲式耳，環(huán)比增長15%，同比增長14%，但市場更擔(dān)心的2026年美國生物柴油合規(guī)義務(wù)量以及進(jìn)口原料能否獲得全額補(bǔ)貼，還存在不確定性。12月USDA報(bào)告中壓榨可能維持不變，因此本次報(bào)告美豆供需調(diào)整比較少，結(jié)轉(zhuǎn)庫存也將變動(dòng)不大。
洲際交易所（ICE）油菜籽期貨下挫，因CBOT豆油期貨下滑，且交易商焦急等待周四將公布的加拿大統(tǒng)計(jì)局（Statistics Canada）年度最終產(chǎn)量報(bào)告。加拿大統(tǒng)計(jì)局將于北京時(shí)間12月4日21:00發(fā)布基于農(nóng)民調(diào)查的2025/26市場年度大田作物產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告。受訪分析師平均預(yù)估，報(bào)告料顯示，加拿大2025/26年度油菜籽產(chǎn)量為2125萬噸，高于統(tǒng)計(jì)局9月公布的2003萬噸。加拿大2025/26年度所有小麥產(chǎn)量料為3849萬噸，高于統(tǒng)計(jì)局9月公布的3662萬噸。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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