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供給（偏多）：1、西南枯水期減產(chǎn)，11月工業(yè)硅產(chǎn)量大幅下降，工業(yè)硅產(chǎn)量40.17萬(wàn)噸，環(huán)比-11.17%，同比-0.74%。2、西南減產(chǎn)、西北增產(chǎn)，12月工業(yè)硅排產(chǎn)小幅下降，排產(chǎn)39.58萬(wàn)噸，環(huán)比-1.47%，同比+19.21%。需求：多晶硅（偏空）：11月枯水期西南停產(chǎn)增多，多晶硅產(chǎn)量約11.46萬(wàn)噸，環(huán)比-14.48%，同比+2.69%；12月排產(chǎn)基本持穩(wěn)，排產(chǎn)11.35萬(wàn)噸，環(huán)比-0.96%，同比+16.65%。
　　需求：有機(jī)硅（偏空）：11月有機(jī)硅產(chǎn)量增加，21.76萬(wàn)噸，環(huán)比+3.82%，同比+4.90%；12月排產(chǎn)下降，排產(chǎn)21.09萬(wàn)噸，環(huán)比3.08%，同比-7.09%，主要系有機(jī)硅行業(yè)執(zhí)行聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)規(guī)劃。
　　庫(kù)存（中性）：行業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)，倉(cāng)單集中注銷。截至11月28日，行業(yè)庫(kù)存44.84萬(wàn)噸，月度環(huán)比+0.16%，同比+37.40%；注冊(cè)倉(cāng)單為3.30萬(wàn)噸，月度環(huán)比-86.04%。
　　投資建議
　　供給端，生產(chǎn)重心繼續(xù)向西北轉(zhuǎn)移，12月排產(chǎn)小幅增加，后續(xù)供給重心或繼續(xù)向西北轉(zhuǎn)移。需求端，多晶硅12月排產(chǎn)基本持穩(wěn)，但終端需求疲軟，后續(xù)排產(chǎn)或以減產(chǎn)為主。有機(jī)硅由于聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)，12月排產(chǎn)下行。庫(kù)存端，倉(cāng)單集中注銷引發(fā)顯性庫(kù)存下降，但庫(kù)存實(shí)質(zhì)消耗量有限。整體看，工業(yè)硅供增需減，累庫(kù)趨勢(shì)不變，價(jià)格上方壓力或較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　硅廠減復(fù)產(chǎn)，多晶硅廠減復(fù)產(chǎn)，行業(yè)政策出臺(tái)，資金擾動(dòng)