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投資要點(diǎn)
　　事件1：近日公司發(fā)布《關(guān)于所屬重點(diǎn)項(xiàng)目海則灘煤礦建設(shè)進(jìn)展情況公告》，根據(jù)公告，海則灘煤礦項(xiàng)目礦建工程已于2024年6月進(jìn)入井下二期工程施工，截至目前，四條井筒已全部貫通，井下供電、排水、通風(fēng)臨時(shí)系統(tǒng)已形成，主運(yùn)、輔運(yùn)、回風(fēng)三條大巷及井底車場(chǎng)、水倉(cāng)、變電所等主要硐室已掘進(jìn)達(dá)19,000余米。同時(shí)，地面土建主體工程已基本結(jié)束，安裝工程根據(jù)礦建工程需要正常推進(jìn)。
　　事件2：近日公司發(fā)布《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的公告》，根據(jù)公告，公司擬回購(gòu)公司已發(fā)行的部分人民幣普通股（A股）股票用于注銷以減少公司注冊(cè)資本。
　　點(diǎn)評(píng)
　　海則灘煤礦工程進(jìn)度提前，項(xiàng)目出煤后有望改善公司業(yè)績(jī)。根據(jù)公告，海則灘煤礦項(xiàng)目二期工程已臨近尾聲，較工程建設(shè)計(jì)劃進(jìn)度提前。計(jì)劃2026年6月底首采工作面完成安裝、7月初開(kāi)始試采出煤、年底形成第二個(gè)工作面，2027年一季度進(jìn)行聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)，出煤后有望改善公司業(yè)績(jī)。
　　新回購(gòu)計(jì)劃助推公司價(jià)值回歸。根據(jù)公告，本次回購(gòu)股份金額不低于人民幣30,000萬(wàn)元（含），不超過(guò)人民幣50,000萬(wàn)元（含）；回購(gòu)股份資金來(lái)源為公司自有資金及自籌資金；公司本次回購(gòu)股份的最高價(jià)不超過(guò)人民幣2.50元/股；通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易的方式進(jìn)行股份回購(gòu)；回購(gòu)股份期限為自公司股東會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)。本次回購(gòu)彰顯公司信心，也有利于增強(qiáng)公眾投資者對(duì)公司的信心。
　　投資建議
　　考慮到公司海則灘煤礦建設(shè)進(jìn)度提前和新的回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利分別為3.78/7.57/16.60億元。公司堅(jiān)持“煤電為基、儲(chǔ)能為翼”的發(fā)展戰(zhàn)略，近期被納入中證A500指數(shù)，且公司重視股東合理回報(bào)，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)導(dǎo)致資源擴(kuò)增以及海則灘煤礦投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；電力價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的石化貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等。