>> 德邦證券-“十五五”系列研究之三：明年應(yīng)適度淡化經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)-251205
| 上傳日期： |
2025/12/5 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
程強(qiáng) |
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總量因素與結(jié)構(gòu)調(diào)整共同導(dǎo)致“保就業(yè)”對(duì)于“保增速”的依賴度有所下降
一般而言，GDP增速與就業(yè)、財(cái)政收入、股票指數(shù)等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間呈現(xiàn)顯著相關(guān)性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快，往往意味著就業(yè)形勢(shì)越好、財(cái)政收入越高、股市表現(xiàn)越強(qiáng)，進(jìn)而影響社會(huì)穩(wěn)定、政府行為與市場(chǎng)預(yù)期。保持合理經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，不是對(duì)數(shù)字本身的追求和執(zhí)著，更重要的是其背后對(duì)社會(huì)、政府和市場(chǎng)各方面表現(xiàn)和影響的權(quán)衡取舍與綜合考量。然而，近年來伴隨著我國(guó)外部環(huán)境的變化與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，GDP增速與部分關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)性已明顯走弱，強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)短期增長(zhǎng)目標(biāo)的必要性已有所下降。
從總量看，源于經(jīng)濟(jì)規(guī)?；鶖?shù)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、穩(wěn)就業(yè)政策等影響，近年來我國(guó)保證既定就業(yè)增長(zhǎng)目標(biāo)所需的經(jīng)濟(jì)增速水平逐年下降。2015年，單位經(jīng)濟(jì)增速約拉動(dòng)城鎮(zhèn)新增就業(yè)187.92萬人，至2024年拉動(dòng)規(guī)模已增至252.38萬人，呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，其中受外部沖擊影響經(jīng)濟(jì)增速承壓較大的2020年和2022年，單位經(jīng)濟(jì)增速拉動(dòng)城鎮(zhèn)新增就業(yè)的規(guī)模分別高達(dá)506.95萬人和384.83萬人。按照2024年拉動(dòng)規(guī)模計(jì)算，2026年若需實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人的預(yù)期目標(biāo)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速僅需4.75%，若考慮就業(yè)拉動(dòng)能力持續(xù)上升的變化趨勢(shì)，所需經(jīng)濟(jì)增速水平可能進(jìn)一步降低。
政策建議
五是給予地方政府充足耐心及政策支持，鼓勵(lì)探索有益經(jīng)驗(yàn)做法。近年來，杭州“六小龍”的成功出圈、合肥模式的傳播和復(fù)制，已充分證明給予地方政府充足的耐心及政策支持，其便可以依托自身對(duì)于當(dāng)?shù)刭Y源稟賦、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、比較優(yōu)勢(shì)等方面的熟悉和理解，因地制宜探索出適合當(dāng)?shù)匕l(fā)展的路徑和模式。為此，建議引導(dǎo)地方加速由“土地財(cái)政”向“股權(quán)財(cái)政”轉(zhuǎn)型，擺脫傳統(tǒng)發(fā)展路徑約束，積極轉(zhuǎn)變政府角色職能。創(chuàng)新財(cái)政金融支持工具，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的“政府引導(dǎo)基金”體系，積極學(xué)習(xí)杭州、深圳等先進(jìn)地區(qū)經(jīng)驗(yàn)，形成“投資—增值—退出—再投資”的良性循環(huán)。探索“國(guó)資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—股權(quán)退出”的閉環(huán)模式，地方國(guó)資平臺(tái)直接參與重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資，通過協(xié)議退出、二級(jí)市場(chǎng)減持等方式，在項(xiàng)目成功落地、企業(yè)成長(zhǎng)后實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本增值和循環(huán)利用。主動(dòng)規(guī)劃并開放“城市應(yīng)用場(chǎng)景”，在城市治理、公共服務(wù)、重大工程建設(shè)等領(lǐng)域，為人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、新能源等新技術(shù)提供“首臺(tái)套”應(yīng)用場(chǎng)景。建設(shè)“共性技術(shù)研發(fā)平臺(tái)”，政府牽頭，聯(lián)合龍頭企業(yè)、高校、科研院所，共建面向特定產(chǎn)業(yè)的工業(yè)研究院、制造業(yè)創(chuàng)新中心等非營(yíng)利性共性技術(shù)平臺(tái)。實(shí)施“以投帶引”的人才政策，打造“熱帶雨林式”的創(chuàng)新生態(tài)，大力發(fā)展眾創(chuàng)空間、孵化器等，營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗的文化氛圍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）中美博弈加??；（2）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；（3）政策傳導(dǎo)與落實(shí)不暢。
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