>> 華源證券-北交所周觀察第五十五期：首批北交所主動型主題基金迎第二個開放期，主動與指數(shù)新基金發(fā)行值得期待-251207
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙昊,萬梟 |
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投資要點(diǎn)：
8只北交所主題基金迎第二個開放期，整體表現(xiàn)較為亮眼，印證了北交所企業(yè)的投資價值。2021年11月23日，易方達(dá)、華夏、廣發(fā)、南方、嘉實(shí)、匯添富、大成、萬家基金旗下共計(jì)8只北交所兩年定開混合基金成立。2025年12月8日，首批8只北交所主題基金將整體迎來第二個開放期，過去兩年平均累計(jì)收益接近100%，跑贏創(chuàng)業(yè)板50、北證50、科創(chuàng)50等主要指數(shù)。其中，有三只主題基金近兩年累計(jì)收益率超100%。截至2025年12月5日，8只北交所主題基金自成立以來的平均累計(jì)回報率為62.31%，其中也不乏累計(jì)收益率翻倍的產(chǎn)品，最高達(dá)138%。整體來看，公募基金對北交所市場的配置呈現(xiàn)出“總量攀升、廣度拓展、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的特征。2023Q3-2025Q3北交所公募基金重倉股總市值呈現(xiàn)爬升態(tài)勢，2025Q3持倉突破100億元(qoq+4%)，持倉整體呈現(xiàn)更為分散的趨勢，重倉股數(shù)量突破新高。北交所開市以來，被動指數(shù)基金有條不紊在發(fā)行，截至2025年12月5日，北交所市場已經(jīng)有33只北證50指數(shù)基金（包含4只指數(shù)增強(qiáng)），目前北證50指數(shù)基金規(guī)模達(dá)到133億元。另外包括東財、弘毅遠(yuǎn)方、恒生前海和長城基金等也都遞交了相關(guān)材料或者即將啟動發(fā)行。展望后續(xù)，我們也期待著更多北交所主動型主題產(chǎn)品的發(fā)行，為優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入更強(qiáng)動力。
本周北交所整體處于盤整整固階段，關(guān)注下周兩大重要會議和北交所基金申贖對市場的影響。下周兩大重要會議（美聯(lián)儲議息會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議）將要召開，對全球資本市場的影響和國內(nèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向值得關(guān)注；另外下周8只北交所主動型2年定開產(chǎn)品將迎來申購贖回期，關(guān)注基金申贖帶來的基金組合倉位的變化。受整體資本市場情緒影響及年底資金避險需求上升，北交所市場也處于盤整階段，展望2026年中期視角，當(dāng)前位置可以多一些樂觀，找尋可能“錯殺”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以繼續(xù)關(guān)注幾大主線：①持續(xù)推進(jìn)北交所指數(shù)體系建設(shè)，加快推出北證50ETF，我們認(rèn)為增量資金可期，可關(guān)注指數(shù)中權(quán)重占比較大且基本面扎實(shí)、估值具備性價比的標(biāo)的及或?qū)⑦M(jìn)入的標(biāo)的，如同力股份、開發(fā)科技等；②推動設(shè)立更多主要投資中小市值股票的公募基金產(chǎn)品等，我們認(rèn)為可關(guān)注長周期業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長且具備全市場稀缺性的新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的，如廣信科技、林泰新材、民士達(dá)、萬通液壓、海能技術(shù)等；③機(jī)器人、儲能、AI電力等具備政策支持和成長確定性較高的賽道，關(guān)注技術(shù)壁壘高和成長彈性大的標(biāo)的，如海希通訊、海達(dá)爾、錦華新材、星圖測控、戈碧迦、富士達(dá)等；④注重促內(nèi)需擴(kuò)消費(fèi)，內(nèi)需消費(fèi)相關(guān)標(biāo)的，如歐福蛋業(yè)、無錫晶海、康農(nóng)種業(yè)、錦波生物等。
北證A股PE維持在44X，日均成交額維持在139億元。本周，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北證A股整體PE估值都有所回升，科創(chuàng)板PE由71.61X回升到71.77X，創(chuàng)業(yè)板PE由41.96X回升到42.34X，北證A股PE由44.06X回升到44.24X。流動性來看，北證A股日均換手率3.26%，科創(chuàng)板2.52%，創(chuàng)業(yè)板4.35%。指數(shù)來看，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周度上漲、科創(chuàng)50下跌。
本周4家公司提交注冊，3家公司過會。按最新審核狀態(tài)分類，兢強(qiáng)科技、國亮新材、農(nóng)大科技和通領(lǐng)科技4家公司更新狀態(tài)至提交注冊；金鈦股份、覓睿科技和族興新材3家公司更新審核狀態(tài)至上市委會議通過；金戈新材、蘇州雙祺、玫瑰島等11家公司更新審核狀態(tài)至已問詢；華晟智能和百邁科2家公司更新狀態(tài)至已受理。此外，下周北交所將會審議3家公司IPO申請（原力數(shù)字、美亞科技和悅龍科技），北交所新股發(fā)行處于常態(tài)化進(jìn)程中。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、資料統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險
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