>> 長江期貨-貴金屬年度策略：流動性支撐，牛市延續(xù)-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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| 1946KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
汪國棟 |
| 下載權(quán)限： |
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報告要點
◆總觀點
美國經(jīng)濟指標走弱，美國零售銷售、就業(yè)數(shù)據(jù)陸續(xù)走弱，導致美國經(jīng)濟預期惡化。前期美國經(jīng)濟保持韌性，在于美國財政赤字持續(xù)大規(guī)模擴張支持居民和企業(yè)資產(chǎn)負債表修復，如果美國財政力度在2026年財年后期大幅削減，可能對經(jīng)濟形成拖累。美聯(lián)儲多位官員發(fā)表鴿派發(fā)言，市場預期12月降息概率大幅升溫。哈塞特可能成為下任美聯(lián)儲主席，哈塞特與特朗普關(guān)系緊密，并主張降息，市場預期明年降息次數(shù)增加。
美元信用受損背景下全球央行持續(xù)增持黃金儲備，作為優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)的主動選擇。如果新興市場央行繼續(xù)以當前速度增持，到2027年其黃金儲備占比將從12%升至18%，對應年需求增量達700噸。全球央行購金加美國財政擴張對金價形成支撐，黃金價格中期仍有上漲空間。黃金重新回歸全球儲備體系的核心位置，反映了各國對“多元化儲備”的迫切需求，黃金價格將繼續(xù)偏強。白銀跟隨黃金趨勢向上，近期白銀實現(xiàn)強勢補漲，白銀年內(nèi)供需缺口收窄，關(guān)注復蘇預期升溫時的配置機會。
◆操作建議
操作上建議布局多頭，以逢低做多為主，關(guān)注COMEX黃金上方壓力位5000美元/盎司，參考滬金運行區(qū)間850-1150。關(guān)注美白銀上方75美元/盎司的壓力位，參考滬銀運行區(qū)間9500-16500元/千克。
風險提示：1.美聯(lián)儲降息擴表幅度不及預期；2.關(guān)稅摩擦再度升溫；3.地緣局勢緊張程度超預期。
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