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復(fù)盤(pán)丨6F：20Q4-22Q1大漲，報(bào)表有長(zhǎng)單平滑
　　上一輪6F從2020年中的7萬(wàn)開(kāi)始上漲，2020年底散單價(jià)格達(dá)到10-12萬(wàn)；2021年8月底在碳酸鋰溫和上漲至10萬(wàn)的背景下，6F散單大幅上漲至42.5萬(wàn)；2021Q4-2022Q1碳酸鋰暴漲至50萬(wàn)時(shí)，6F僅漲至59萬(wàn)，從剔除碳酸鋰的口徑看，6F加工費(fèi)見(jiàn)頂是在2022年1月。
　　從企業(yè)報(bào)表更能反應(yīng)龍頭供應(yīng)鏈價(jià)格、盈利情況，2021Q3-2022Q1報(bào)表反推價(jià)格低于散單報(bào)價(jià)，主要是頭部供應(yīng)鏈部分比例采取長(zhǎng)單策略，因此在6F開(kāi)始下跌時(shí)，企業(yè)報(bào)表價(jià)格維持高位到2022Q3。
　　復(fù)盤(pán)丨鐵鋰：加工費(fèi)上漲近一年，庫(kù)存貢獻(xiàn)超額
　　上一輪鐵鋰正極加工費(fèi)則于2021Q1開(kāi)始上漲，到2021Q3約上漲0.5萬(wàn)，隨后加速上漲至2022Q1，幅度約2萬(wàn)，隨后穩(wěn)定于高位，2023年起開(kāi)始下跌；2021Q3的漲價(jià)疊加了磷酸鐵前驅(qū)體上漲，幅度達(dá)到0.7-1萬(wàn)元，隨后磷酸鐵穩(wěn)定于高位，2023年起開(kāi)始下跌。
　　從企業(yè)報(bào)表看，2021Q1-2021Q3的散單加工費(fèi)上漲，在龍頭供應(yīng)鏈體現(xiàn)不明顯；2021Q3-2022Q1的報(bào)表盈利改善超出了加工費(fèi)漲幅，與碳酸鋰庫(kù)存收益貢獻(xiàn)有關(guān)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)需求低預(yù)期：未來(lái)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量大幅下滑，鋰電行業(yè)增速喪失導(dǎo)致行業(yè)的整體需求不及預(yù)期。
　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：隨著新能源汽車(chē)行業(yè)和儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)材料市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，吸引了眾多材料生產(chǎn)企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。同時(shí)，隨著技術(shù)不斷進(jìn)步、新能源汽車(chē)補(bǔ)貼不斷退坡、下游鋰離子電池行業(yè)集中度不斷提高，材料企業(yè)開(kāi)始逐步分化，在競(jìng)爭(zhēng)中市場(chǎng)集中度不斷提升；海外市場(chǎng)占據(jù)新能源市場(chǎng)的重要份額，若國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的需求會(huì)產(chǎn)生一定影響。
　　3、國(guó)際貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)：隨著國(guó)際環(huán)境日益變化，關(guān)稅及各種貿(mào)易壁壘可能影響電新行業(yè)公司在海外的市場(chǎng)開(kāi)拓情況以及盈利表現(xiàn)。
　　4、行業(yè)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：終端產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)對(duì)相關(guān)公司的盈利產(chǎn)生不利影響，另外原材料成本的價(jià)格波動(dòng)也有可能會(huì)帶來(lái)不利影響。