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摘要：
　　本周觀點(diǎn)：特斯拉發(fā)布Optimus跑步視頻，關(guān)注量產(chǎn)進(jìn)展&設(shè)計(jì)增量環(huán)節(jié)。2025年12月3日，特斯拉官方社交媒體賬號發(fā)布其旗下人形機(jī)器人Optimus跑步視頻，并配文稱“剛剛在實(shí)驗(yàn)室刷新了個人紀(jì)錄”，視頻中Optimus姿態(tài)擬人度高，速度較快，或指Optimus跑步等運(yùn)動性能方面取得新突破。特斯拉于11月上旬宣布其人形機(jī)器人試產(chǎn)產(chǎn)線已在弗里蒙特工廠開始運(yùn)行，規(guī)模更大的第三代人形機(jī)器人的生產(chǎn)線將于2026年建成投產(chǎn)。隨著大規(guī)模量產(chǎn)的臨近，OptimusV3最終設(shè)計(jì)逐步確定，運(yùn)動性能、控制精度、能耗水平和熱管理等影響人形機(jī)器人落地場景表現(xiàn)的關(guān)鍵因素有望得到進(jìn)一步優(yōu)化，建議關(guān)注微型陶瓷絲杠、GaN電控等影響上述指標(biāo)的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)及相關(guān)公司。
　　行業(yè)動態(tài)：行業(yè)要聞，一是滴滴自動駕駛在廣州試運(yùn)行全天候、全無人載客測試服務(wù)；二是比亞迪在日本推出首款插電式混合動力車。上市車型，賽力斯藍(lán)電E5Plus、長城汽車坦克300Hi-4T和蔚來樂道L60等車型上市。
　　本周行情：申萬汽車漲跌幅跑贏滬深300指數(shù)0.10pct。2025年12月1日至12月5日，滬深300指數(shù)漲跌幅+1.28%，申萬汽車板塊漲跌幅+1.38%，其中乘用車/商用車/汽車零部件/汽車服務(wù)漲跌幅+0.21%/+1.78%/+1.83%/+0.35%。截至2025年12月5日，申萬汽車板塊PE（TTM）28.5倍，較上周環(huán)比上漲。
　　數(shù)據(jù)跟蹤：月度數(shù)據(jù)，2025年10月，乘用車零售銷量完成225.02萬輛，同比-0.54%，環(huán)比+0.29%；新能源乘用車零售銷量完成128.23萬輛，同比+7.25%，環(huán)比-1.25%，零售滲透率57.0%，同比+4.15pct，環(huán)比-0.89pct。2025年9月，我國L2.5及以上乘用車銷量73.19萬輛，滲透率33.00%。周度數(shù)據(jù)，11月24-30日，乘用車市場零售銷量完成87.9萬輛，較上年同期基本持平，較上月同期+6%，新能源車市場零售50.5萬輛，同比+14%，較上月同期+3%，周度乘用車市場新能源零售滲透率57.5%。
　　投資建議：特斯拉發(fā)布人形機(jī)器人跑步視頻，大規(guī)模量產(chǎn)在即，最終設(shè)計(jì)定稿前運(yùn)動控制等關(guān)鍵指標(biāo)相關(guān)環(huán)節(jié)有望迎來增量，維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，建議關(guān)注：（1）處于強(qiáng)勢新品周期的車企長城汽車，賽力斯，上汽集團(tuán)和小鵬汽車-W等；（2）強(qiáng)勢主機(jī)廠供應(yīng)鏈+人形機(jī)器人/智駕等強(qiáng)勢賽道標(biāo)的隆盛科技，均勝電子，德賽西威，華陽集團(tuán)，貝斯特，北特科技，三花智控，拓普集團(tuán)，銀輪股份，伯特利等；（3）商用車建議關(guān)注集中受益于行業(yè)景氣度復(fù)蘇的龍頭濰柴動力，宇通客車等。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；相關(guān)政策不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；重點(diǎn)車型銷量不及預(yù)期；智能駕駛進(jìn)展不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)誤差風(fēng)險；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。