>> 五礦期貨-能源化工日報-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 4081KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華,徐紹祖 |
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原油
2025/12/10原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收跌10.30元/桶，跌幅2.26%，報446.10元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收跌58.00元/噸，跌幅2.34%，報2418.00元/噸；低硫燃料油收跌52.00元/噸，跌幅1.70%，報3014.00元/噸。
中國原油周度數(shù)據(jù)出爐，原油到港庫存去庫1.91百萬桶至205.87百萬桶，環(huán)比去庫0.92%；汽油商業(yè)庫存累庫2.03百萬桶至87.33百萬桶，環(huán)比累庫2.38%；柴油商業(yè)庫存去庫1.13百萬桶至90.57百萬桶，環(huán)比去庫1.23%；總成品油商業(yè)庫存累庫0.90百萬桶至177.90百萬桶，環(huán)比累庫0.51%。
【策略觀點】
我們認為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級極低，與此同時我們觀測到OPEC供給仍未放量，因而油價短期仍然不宜過于看空。基于此我們維持對油價低多高拋的區(qū)間策略，但當(dāng)前油價仍需測試OPEC的出口挺價意愿，建議短期觀望為主，等待油價下跌時OPEC出口下滑做出驗證。
甲醇
2025/12/10甲醇
【行情資訊】
太倉價格-7，魯南維穩(wěn)，內(nèi)蒙-5，盤面01合約-23元，報2066元/噸，基差+7。1-5價差+11，報-77。
【策略觀點】
利多兌現(xiàn)后盤面再度陷入短期盤整，港口倒流疊加轉(zhuǎn)口船發(fā)貨帶來港口庫存進一步去化。后續(xù)來看，進口到港仍將處于高位，而港口烯烴裝置存檢修預(yù)期，后續(xù)港口壓力仍在，目前港口絕對庫存水平依舊較高。供應(yīng)端企業(yè)利潤回落到中性位置，開工維持同期高位，整體供應(yīng)高位。隨著利多的兌現(xiàn)，盤面仍將回歸現(xiàn)實邏輯，甲醇基本面仍有一定壓力，預(yù)計低位整理為主，策略方面單邊建議觀望。
尿素
2025/12/10尿素
【行情資訊】
山東現(xiàn)貨維穩(wěn)，河南維穩(wěn)，湖北維穩(wěn)，01合約-3元，報1643元，基差+37，1-5價差-4，報-68。
【策略觀點】
盤面延續(xù)震蕩走高，基差與月間價差均有所走強，現(xiàn)實方面，儲備需求以及復(fù)合肥開工的走高帶動短期內(nèi)需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，企業(yè)預(yù)收明顯走高。目前出口陸續(xù)集港但進度相對較慢，港口庫存小幅走高。供應(yīng)方面，氣制裝置開工繼續(xù)季節(jié)性回落，煤制變化不大，后續(xù)整體供應(yīng)預(yù)計季節(jié)性回落為主。供減需求帶動企業(yè)庫存持續(xù)回落，尿素整體供需出現(xiàn)改善。尿素下方有出口政策以及成本支撐，下方空間有限，低估值下預(yù)計震蕩筑底為主。后續(xù)來看需求主要關(guān)注出口以及淡儲需求，供應(yīng)端則關(guān)注冬季氣頭停車以及成本支撐。策略方面，低價下關(guān)注逢低多配為主
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