>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：震蕩整理-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，近期因2025年國(guó)家補(bǔ)貼政策結(jié)束，消費(fèi)者更換電池的意愿受到影響，導(dǎo)致華東地區(qū)部分回收企業(yè)的電瓶報(bào)廢量有所減少。山東、江蘇部分地區(qū)廢電池回收情況環(huán)比上月減少；但安徽部分地區(qū)廢電池回收情況持平上月，且暫時(shí)沒(méi)有減少的情況。
2.12月8日【LME0-3鉛】貼水51.57美元/噸，持倉(cāng)173373手減711手
鋅
1.12月8日【LME0-3鋅】升水166.73美元/噸，持倉(cāng)220291手減2099手。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.58%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.98%。
基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，但暫未對(duì)煉廠開(kāi)工造成實(shí)質(zhì)性影響，上周檢修煉廠增多，且以交割品牌居多，原生鉛開(kāi)工下滑；再生鉛方面，部分煉廠有檢修安排，帶動(dòng)開(kāi)工整體有所下滑；終端市場(chǎng)來(lái)看，電動(dòng)自行車蓄電池消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)弱，而汽車蓄電池市場(chǎng)則臨近傳統(tǒng)更換旺季，中大型企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始為年底進(jìn)行慣例建庫(kù)。
整體來(lái)看，多地再生鉛煉廠反應(yīng)廢電瓶到貨減少，原料供應(yīng)收緊，個(gè)別煉廠因原料不足而減產(chǎn)，鉛價(jià)下方支撐穩(wěn)固，加之宏觀情緒好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期回調(diào)后或偏強(qiáng)整理。后續(xù)持續(xù)關(guān)注原料對(duì)煉廠開(kāi)工影響。
【交易策略】逢低輕倉(cāng)試多。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供給恢復(fù)不及預(yù)期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.26%，滬鋅主力合約較前日下跌0.92%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至65元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-55元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-30元/噸。
基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)性考慮下，煉廠持續(xù)積極采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦，國(guó)內(nèi)礦緊格局依舊，多地加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比回落至1,850元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比下降至57.75美元/干噸，進(jìn)口鋅精礦虧損持續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)加工費(fèi)整體仍有下調(diào)預(yù)期；供給端來(lái)看，礦端偏緊、TC持續(xù)下調(diào)，煉廠減產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，加之出口窗口偶有打開(kāi)，供給端有所收縮；需求端依舊偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方戶外施工漸停，部分下游開(kāi)工受環(huán)保擾動(dòng)有所下調(diào)，上周鋅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，下游采買減弱。
整體來(lái)看，宏觀情緒偏暖疊加供給端收縮，鋅價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，考慮需求端暫無(wú)好轉(zhuǎn)，對(duì)鋅價(jià)形成一定拖累，上方空間有限，警惕利好出盡后鋅價(jià)高位回落。
【交易策略】關(guān)注沖高回調(diào)帶來(lái)的布空機(jī)會(huì)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
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