>> 五礦期貨-能源化工日報-251211
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
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| 4085KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉潔文,張正華 |
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原油
2025/12/11原油
【行情資訊】
INE主力原油期貨收跌5.60元/桶，跌幅1.25%，報443.70元/桶；相關(guān)成品油主力期貨高硫燃料油收跌16.00元/噸，跌幅0.65%，報2427.00元/噸；低硫燃料油收跌5.00元/噸，跌幅0.17%，報3009.00元/噸。
富查伊拉港口油品周度數(shù)據(jù)出爐，汽油庫存去庫0.26百萬桶至6.96百萬桶，環(huán)比去庫3.63%；柴油庫存去庫0.39百萬桶至3.19百萬桶，環(huán)比去庫10.91%；燃料油庫存累庫1.55百萬桶至13.79百萬桶，環(huán)比累庫12.62%；總成品油累庫0.89百萬桶至23.93百萬桶，環(huán)比累庫3.88%。
【策略觀點】
我們認(rèn)為盡管地緣溢價已經(jīng)全部消散，OPEC雖做增產(chǎn)但量級極低，與此同時我們觀測到OPEC供給仍未放量，因而油價短期仍然不宜過于看空。基于此我們維持對油價低多高拋的區(qū)間策略，但當(dāng)前油價仍需測試OPEC的出口挺價意愿，建議短期觀望為主，等待油價下跌時OPEC出口下滑做出驗證。
甲醇
2025/12/11甲醇
【行情資訊】
太倉價格+3，魯南+5.5，內(nèi)蒙-5，盤面01合約-13元，報2053元/噸，基差+25。1-5價差+1，報-76。
【策略觀點】
利多兌現(xiàn)后盤面再度陷入短期盤整，港口倒流疊加轉(zhuǎn)口船發(fā)貨帶來港口庫存進(jìn)一步去化。后續(xù)來看，進(jìn)口到港仍將處于高位，而港口烯烴裝置存檢修預(yù)期，后續(xù)港口壓力仍在，目前港口絕對庫存水平依舊較高。供應(yīng)端企業(yè)利潤回落到中性位置，開工維持同期高位，整體供應(yīng)高位。隨著利多的兌現(xiàn)，盤面仍將回歸現(xiàn)實邏輯，甲醇基本面仍有一定壓力，預(yù)計低位整理為主，策略方面單邊建議觀望。
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