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鉑觀點(diǎn):降息交易延續(xù)，等待進(jìn)一步向上驅(qū)動(dòng)
　　主要邏輯:本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議成為關(guān)注焦點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)注意力已由降息決定本身轉(zhuǎn)向鮑威爾在利率決議公布后的官方聲明以及發(fā)布會(huì)上的發(fā)言，若鮑威爾釋放偏鷹派信號(hào)，或?qū)е裸K價(jià)短線小幅調(diào)整。不過，中期鉑價(jià)仍將受到向上推動(dòng)。進(jìn)入12月，臨近美國(guó)總統(tǒng)提名美聯(lián)儲(chǔ)主席，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈賽特是下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的頭號(hào)候選人，其鴿派發(fā)言引發(fā)外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的進(jìn)一步擔(dān)憂，并給予鉑價(jià)上行驅(qū)動(dòng)。長(zhǎng)期來看，鉑金供給集中度高導(dǎo)致擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，需求在工業(yè)和投資端的帶動(dòng)下將穩(wěn)步擴(kuò)張，同時(shí)“降息+軟著陸”組合將進(jìn)一步放大遠(yuǎn)期價(jià)格彈性，因此長(zhǎng)期維持多頭觀點(diǎn)。展望:供需基本面健康疊加宏觀預(yù)期向好，預(yù)計(jì)鉑價(jià)將震蕩偏強(qiáng)，建議關(guān)注鉑低吸做多機(jī)會(huì)。同時(shí)，在鉑鈀比價(jià)低位情況下，建議關(guān)注多鉑空鈀策略。
　　鈀觀點(diǎn):現(xiàn)貨緊張延續(xù),價(jià)格保持堅(jiān)挺
　　主要邏輯:當(dāng)前俄羅斯地緣問題是鈀供應(yīng)的關(guān)鍵擾動(dòng)因素，美國(guó)商務(wù)部正在對(duì)從俄羅斯進(jìn)口的未鍛造鈀進(jìn)行調(diào)查，調(diào)查報(bào)告仍未發(fā)布。由于對(duì)俄羅斯鈀的制裁預(yù)期，市場(chǎng)上大量鈀金流向美國(guó)，導(dǎo)致其他地區(qū)鈀金供應(yīng)出現(xiàn)階段性收緊。此外，上周普京在克里姆林宮與特朗普特使維特科夫及特朗普女婿庫(kù)什納舉行長(zhǎng)達(dá)五小時(shí)的閉門會(huì)談，雙方未就烏克蘭問題達(dá)成妥協(xié)方案，俄烏沖突緩和預(yù)期略有降溫。需求方面，鈀金呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來看，雖然鈀長(zhǎng)期供需趨松，但短期現(xiàn)貨緊缺導(dǎo)致價(jià)格快速走高，疊加美聯(lián)儲(chǔ)再度進(jìn)入降息周期，鈀價(jià)底部具備一定支撐。
　　展望:現(xiàn)貨緊缺疊加宏觀環(huán)境相對(duì)偏好，短期鈀金價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。中長(zhǎng)期關(guān)注美國(guó)對(duì)俄羅斯鈀調(diào)查落地后現(xiàn)貨供需趨松所帶來的價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)鈀金價(jià)格震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:全球經(jīng)濟(jì)衰退;美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化;俄羅斯地緣沖突變化;主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動(dòng)。