>> 安糧期貨-安糧觀市-251211
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱書穎 |
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股指
宏觀資訊：美聯(lián)儲如期降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至3.50%–3.75%。中國11月CPI同比上漲0.7%，預期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，預期降2%，前值降2.1%。
市場分析：上證指數(shù)收跌0.23%報3900.5點，深證成指漲0.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%，北證50跌0.85%，科創(chuàng)50跌0.03%。A股全天成交1.79萬億元，上日成交1.92萬億元。地產(chǎn)股午后拉升，教育股同樣在午后走強，零售股延續(xù)強勢，海南自貿區(qū)概念股持續(xù)上漲，貴金屬板塊活躍，算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈下挫，服務器、存儲器方向領跌。
參考觀點：市場處于調整之中，以結構性行情為主，短期仍處于蓄勢中，中長期樂觀邏輯。
黃金
宏觀與地緣：12月11日凌晨，美聯(lián)儲宣布連續(xù)第三次降息25個基點。主席鮑威爾在會后表示，當前利率處于“中性水平區(qū)間的上端”，并排除了加息作為基本預期的可能性。他同時指出，經(jīng)濟正面臨勞動力市場下行風險與通脹風險偏向上行的“雙向風險”。決議公布后，美元走弱，金價短線獲得提振。
市場分析：當前市場多空因素交織。主要的支撐來自貨幣政策的確定性轉變。降息落地及“不加息”的明確表態(tài)，持續(xù)降低了持有黃金的機會成本。同時，黃金在此輪行情中漲幅滯后于白銀，技術上存在補漲潛力，且新興市場央行增持等結構性需求仍存空間。主要的壓力在于，市場認為本次政策信號趨于謹慎，未來降息路徑將更依賴數(shù)據(jù)，這限制了市場的單邊樂觀情緒。
操作建議：市場正在消化新的政策基調。若后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示下行風險加劇，則可能強化市場對美聯(lián)儲維持寬松的預期，為金價提供上行動力。反之，若通脹數(shù)據(jù)持續(xù)超預期，鞏固“通脹風險偏向上行”的判斷，則可能壓制金價表現(xiàn)。短期內，金價可能延續(xù)高位波動以尋求新的平衡。
白銀
外盤價格：截至12月11日，現(xiàn)貨白銀價格延續(xù)凌厲漲勢，當日突破61.9美元/盎司，再度刷新歷史紀錄。本輪上漲直接受到美聯(lián)儲降息及美元走軟的驅動。更核心的支撐來自緊張的實物基本面。數(shù)據(jù)顯示，亞洲等地激增的實物需求與投資資金流入ETF，共同導致現(xiàn)貨市場顯著收緊，可用白銀稀缺。
市場分析：白銀市場受到宏觀與微觀因素的雙重支撐。一方面，美聯(lián)儲降息決議落地，從金融屬性上構成利好。另一方面，現(xiàn)貨市場的緊張是更關鍵的驅動因素，實物交割壓力切實存在，而不僅僅是倉位交易。主要壓力在于，價格在創(chuàng)下歷史新高后，已進入超買區(qū)域，積累了大量的短期獲利盤，這增加了價格出現(xiàn)技術性回調的可能性。
操作建議：白銀市場“強基本面”與“高波動性”特征并存。投資者需警惕因短期漲幅過大而引發(fā)的技術性修正風險。操作上應緊密跟蹤現(xiàn)貨庫存及資金流數(shù)據(jù)
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