>> 愛建證券-汽車行業(yè)Robotaxi系列報告(三)：特斯拉Robotaxi取消安全員，純視覺方案商業(yè)化提速-251212
| 上傳日期： |
2025/12/12 |
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| 490KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
吳迪 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件概要：12月10日，特斯拉（TSLA.O）首席執(zhí)行官馬斯克在xAI黑客馬拉松活動上宣布：三周內(nèi)于美國奧斯汀市率先取消Robotaxi隨車安全員。
路測數(shù)據(jù)支撐安全員退出，純視覺正邁向閉環(huán)。截至2025年10月，特斯拉Robotaxi在奧斯汀累計行駛超40萬公里、在加州灣區(qū)達(dá)160萬公里，未出現(xiàn)重大事故，為無人化驗證提供基礎(chǔ)。全球特斯拉車隊每日產(chǎn)生約16億幀圖像數(shù)據(jù)用于訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，系統(tǒng)已能覆蓋突發(fā)障礙避讓、應(yīng)對緊急車輛等主流城市場景；FSDV14進(jìn)一步增強(qiáng)推理能力，在無保護(hù)左轉(zhuǎn)、施工區(qū)繞行等復(fù)雜場景表現(xiàn)提升。當(dāng)前每1000英里仍需0.5次人工接管，但特斯拉認(rèn)為已滿足無人化最低要求。取消安全員后，Robotaxi將依賴車內(nèi)8個攝像頭及麥克風(fēng)實時監(jiān)控，增強(qiáng)型數(shù)據(jù)共享功能可通過音視頻數(shù)據(jù)替代人工觀察。若奧斯汀試點順利，將驗證純視覺路線的商業(yè)化可行性，并對依賴高成本激光雷達(dá)的技術(shù)路徑形成壓力。
取消安全員后單車年運營成本節(jié)約或超10萬美元。1）成本端：當(dāng)前行業(yè)一級安全員時薪約25.25–27.60美元，二級約28.75–30.60美元。我們按25–31美元的區(qū)間測算，結(jié)合日間高峰與夜間共計16小時輪班，單車日均人力成本約400–1000美元，全年運營300天對應(yīng)12.0–14.9萬美元。取消安全員后，單車年度成本將顯著下降，無人化階段成本主要由折舊、電費、保險、調(diào)度及遠(yuǎn)程接管構(gòu)成，邊際成本進(jìn)一步下探。2）收費端：特斯拉在奧斯汀早期試運營階段采用每單4.2美元的固定價格，過渡階段上調(diào)至6.9美元；其7月App版本（v25.7.10）已上線按里程計費的動態(tài)定價機(jī)制，加速完善商業(yè)化定價體系。
特斯拉Robotaxi商業(yè)化提速，Cybercab預(yù)計26Q2進(jìn)入量產(chǎn)。據(jù)25Q3業(yè)績說明會，特斯拉計劃于2025年底開展8-10個美國大都市區(qū)運營，包括內(nèi)華達(dá)、佛羅里達(dá)、亞利桑那等地。美國多數(shù)州對自動駕駛持開放態(tài)度，支持測試和部署，實際落地進(jìn)度仍取決于監(jiān)管審批節(jié)奏。當(dāng)前特斯拉Robotaxi基于ModelY改裝，單車改裝成本或在4.5萬美元左右。公司規(guī)劃26Q2量產(chǎn)專用無人出租車Cybercab，目標(biāo)將單車成本降至3萬美元，以支撐更大規(guī)模的商業(yè)化推廣。
投資建議：我們認(rèn)為Robotaxi商業(yè)模式落地跑通的重要前提是安全可靠、成本可控且易于泛化推廣的高階智駕方案的真正成熟，而智能化領(lǐng)先且產(chǎn)業(yè)鏈管控力強(qiáng)的整車企業(yè)和高階智駕核心零部件供應(yīng)商會優(yōu)先受益。整車建議關(guān)注【小鵬汽車(9868.HK)、理想汽車-W(2015.HK)、小米集團(tuán)(1810.HK)、零跑汽車(9863.HK)】;零部件建議關(guān)注【地平線機(jī)器人-W(9660.HK)】。
風(fēng)險提示：車隊規(guī)模擴(kuò)張不及預(yù)期；監(jiān)管政策變動影響落地節(jié)奏。
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